PDF《古井贡酒 （000596）》

6 1.1 古井贡酒具有深厚的历史品牌底蕴.6 1.1.1 古井贡酒上市较早,股权结构合理

6 1.1.2 古井贡酒被多次评选为 中国名酒

6 1.2 古井贡年份原浆系列产品定位清晰.7 1.3 公司渠道营销模式日趋成熟

9 1.3.1 古井贡酒渠道营销模式已步入 2.0 版.9 1.3.2 三通工程 让渠道精细化运作.10 1.4 公司管理团队优秀

11 2. 省内受益消费升级、竞争格局改善

11 2.1 安徽省消费升级明显.11 2.1.1 古井贡在省内具备消费升级的基础

11 2.1.2 古井贡产品价格带逐渐上移.12 2.2 古井贡在安徽省内竞争格局改善.13 2.2.1 安徽省内白酒行业竞争激烈,地产酒具有一定优势

13 2.2.2 古井贡省内竞争格局优势逐渐展现

14 2.2.3 省内未来提升空间主要来自次高端

14 3 并购黄鹤楼酒业,加速省外区域扩张.15 3.1 黄鹤楼在湖北省仍有一定的品牌基础.15 3.1.1 黄鹤楼具有名酒基因.15 3.1.2 湖北省内竞争依然激烈

17 3.2 古井贡团队接管后进行全面改革.19 3.2.1 黄鹤楼新管理层具有丰富的管理与市场营销经验.19 3.2.2 黄鹤楼

16 年的改变明显.19 3.3 黄鹤楼未来增长潜力巨大

20 3.3.1 湖北省的经济基础较强

20 3.3.2 湖北省的经济基础较强

21 3.4 古井贡在省外市场逐渐发力.22

4 投资价值 内生外延双轮驱动 剑指百亿目标.23 4.1 品牌底蕴深厚、产品定位清晰、渠道模式成熟.23 4.2 省内受益白酒消费升级,竞争格局逐渐改善

24 目录 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页共29 页 简单金融 成就梦想 4.3 并购黄鹤楼酒业,加速省外区域扩张.24

5 盈利预测与估值 维持买入 目标价 61.5 元.25

图表目录 图1:古井贡收入曾一度领先于其他白酒(亿元)7 图2:古井贡酒利润也曾一度领先(亿元)7 图3:2015 年古井贡酒产品收入占比

8 图4:2012-2015 年年份原浆系列收入占比

8 图5:古井贡酒渠道组织架构图

9 图6:古井贡酒 三通工程 流程图

10 图7:古井贡酒股权结构.11 图8:2009-2015 年安徽省 GDP 增速与全国 GDP 增速的对比图.12 图9:2009-2015 年安徽省居民消费.12 图10:2015 年安徽白酒企业省内及省外收入对比.13 图11:

2015 年安徽白酒企业市占率.13 图12:12-16Q3 安徽白酒企业营收增速

14 图13:12-16Q3 安徽白酒企业净利润增速.14 图14:安徽省白酒各品牌价格带

15 图15:白云边营业收入(亿元)17 图16:白云边上交税金(亿元)17 图17:稻花香酒业营业收入及净利润

18 图18:劲牌销售额(亿元)18 图19:12-15 年枝江酒业营业收入及增速.18 图20:12-15 年枝江酒业净利润及增速

18 图21:黄鹤楼股权结构变化

20 图22:2009-2015 年湖北省 GDP 增速与全国 GDP 增速的对比图

20 图23:2009-2013 年湖北省城镇居民人均消费性支出增速与全国对比.20 图24:2015 年湖北省白酒主要品牌占比图(亿元)21 图25:湖北省白酒各品牌价格带

21 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第5页共29 页 简单金融 成就梦想 图26:古井贡酒在河南市场占比为 6%23 图27:2006-2015 年古井贡酒营业收入及增速.24 图28:2006-2015 年古井贡酒净利润及增速

24 表1:古井贡酒历史沿革

6 表2:历届名酒评比

7 表3:古井贡酒主要产品及价格

8 表4:古井贡酒与行业重点企业渠道营销管理模式对比

10 表5:安徽省白酒近年主流价格带变化.12 表6:古井贡酒历年提价情况.12 表7:安徽主要白酒生产企业.13 表8:黄鹤楼历史沿革