PDF《成长性与独特性 将牵引行业估值水平提升》

2002 年的

2 倍0200

400 600

800 1000

1200 1999

2000 2001

2002 2003

2004 2005

2006 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 销售收入(亿元) 增长率 调整政策使 行业进入低谷 行业景气 处于高位 资料来源:中信证券研究部 图3:2006 年白酒利润总额是

2002 年的

3 倍020

40 60

80 100

120 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 利润总额(亿元) 增长率

1999 2000

2001 2002

2003 2004

2005 2006 调整政策使行 业进入低谷 行业景气 处于高位 资料来源:中信证券研究部 通过行业内公司的努力,白酒行业克服了调整带来的困境,我国的白酒行 业重新进入了快速发展时期,实现了销售量、销售收入和利润总额三大指标快 速增长.2005 年总产量达

349 万吨,同比增长 15%,2006 年白酒总产量

397 万吨,同比增长 18%.

2005、2006 年白酒实现销售收入 722.6 亿元、971.4 亿元,同比分别增长 22.34%和31.08%.

2005、2006 年实现利润总额 73.2 亿元和 100.2 亿元,分别增长 25.69%和34.21%.销售收入增长大于销售量的增速,而 利润总额的增速又高于销售收入的增长速度. 表2:........