PDF《碳酸乙烯酯报价大幅上涨,行业整合推动 VE 价格走高》

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2019 年05 月17 日 强于大市(维持) 证券研究报告?行业研究?化工 化工行业周观点(5.

13-5.17) 碳酸乙烯酯报价大幅上涨,行业整合推动 VE 价格走高 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师:杨林 执业证号:S1250518100002

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邮箱:[email protected] [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源:聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数

332 行业总市值(亿元) 31,553.88 流通市值(亿元) 29,876.06 行业市盈率 TTM 17.49 沪深

300 市盈率 TTM 相关研究 [Table_Report] 1. 化工行业周观点(5.6-5.10) :环丙、氯 化物价格大幅走高,聚合 MDI 价格小 幅下滑 (2019-05-10) 2. 化工行业周观点(4.22-4.26) :TDI、 EC 价格持续走高, 氯碱、 VA 行情出现 回暖 (2019-04-26) 3. 化工行业周观点(4.8-4.12) :丙烯酸、 环丙价格大幅上涨,EC 报价持续走高 (2019-04-12) [Table_Summary] ? 碳酸乙烯酯: 本周国内碳酸乙烯酯(EC)龙头厂家报价上涨

2000 元/吨至

18000 元/吨,较去年同期上涨 9000-10000 元/吨,较今年年初上涨约

9000 元/吨, 我们测算目前行业生产成本为 7000-8000 元/吨,行业利润十分丰厚.2018 年 底江苏泰达和泰鹏生产商合计

3 万吨产能因为环保问题被关停.目前国内碳酸 乙烯酯有效产能约

7 万吨/年,表观消费量在

6 万吨以上,其中电解液溶剂需 求约 4.5 万吨.在常用电解液溶剂中,碳酸乙烯酯的介电常数最高,能够提供 最高的离子电导率, 因此其在绝大多数的电解液配方中均有应用, 可替代性低. 目前国内碳酸乙烯酯生产商订单充足, 部分龙头厂家甚至封盘, 行业几无库存, 供应非常紧张.我们认为随着新能源汽车补贴政策落地,过渡期内对于碳酸乙 烯酯的仍将需求处于高位, 价格仍有望继续上涨. 推荐具备 2.6 万吨/年产能 【石 大胜华】 ,公司是国内最大的碳酸乙烯酯生产商,有望充分受益与碳酸乙烯酯 价格上涨. ? 碳酸二甲酯:本周国内碳酸二甲酯价格触底反弹,目前山东地区工业级碳酸二 甲酯市场价格回升至 5100-5200 元/吨,电解液级别报价多在 7500-8000 元/ 吨左右.原材料环氧丙烷山东地区价格本周大幅下跌至约

9500 元/吨以上,副 产品丙二醇价格保持在 8100-8200 元/吨.本周山东维尔斯装置检修继续停车, 同时石大胜华装置开始检修,因此

5 月份行业开工率将走低.泸天化中蓝新材 料10 万吨 PC 项目预计近期将正式投料生产,甘宁新材料及河南盛通聚源合 计20 万吨 PC 近期也将开始试车.未来众多非光气法工艺 PC 项目将进一步 增加市场对于 DMC 的需求局面,每年需求有望增长至

10 万吨以上,电解液 产能仍然保持约 30%-40%的较高速增长, 而DMC 行业 1-2 年内新增产能有限, 产品价格中期仍然处于上涨通道,我们从行业供需格局角度,推荐具备权益产 能10.5 万吨产能的 【石大胜华】 , 公司具备丙烯-环氧丙烷-DMC 全产业链优势, 公司将进一步巩固自身在锂电池溶剂行业的龙头地位. ? VE:本周国内 VE 市场价格大幅上涨,目前国内主流报价在 45-50 元/公斤, 主流成交价在

48 元/公斤左右,较上周(43 元/公斤)上涨 11.6%.欧洲市场 价格大幅上调, 报价在 5.2 欧元/公斤左右, 较上周 (4.3 欧元/公斤) 上涨 20.9%.