PDF《中央经济会议定调 2019,方向已定注意节奏》

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1 中央经济会议定调 2019,方向已定注意节奏 ――螺纹钢年度报告 王智 TZ014085 【摘要】 核心逻辑:

2018 年经济下滑压力加大, 经济先行指标全面走弱.

下半年社会消费品零售 总额增速、汽车销量、社融数据出现断崖式下跌;

受规模以上工业企业利润、企 业增加值出现拐点;

12月中国制造业PMI 49.4%, 非制造业PMI53.8%, 前值53.4%. 财新中国制造业 PMI 49.7.制造业 PMI 处于枯荣线以下,经济下滑信号明显. 中国 三架马车 ,出口受中美贸易争端影响受限;

国内消费因居民加杠杆明显 疲软;

制造业 PMI 落入收缩区间,19 年大概率降低投资;

剩下的是房地产和基建 投资,18 年的中央经济会议已经为房子定调 是用来住的、不是用来炒的 ,已 经为基建定调 补短板力度 .逆周期调节,改变不了方向. 螺纹供给端增量是一定的,利润、成本以及政策仍将主要支撑因素;

需求走 弱不可能避免,关键看政策力度,注意把握节奏.19 年经济依旧依靠房地产和基 建托底,当然存在结构性调节,如加大先进制造业投资,加快战略产业布局.当 然逆周期下,最终都取决政策的力度. 请仔细阅读正文后的声明 行业争先 产业合融

2 【目录】

一、2018 年螺纹行情回顾.4

二、主要政策、事件的发展

6

1、供给侧

6

2、环保限产严禁简单粗暴

7

3、美联储加息一次都没少

8

4、中美贸易争端――输不起的持久战

9

三、中央经济会议定调

19 年经济

11

四、供给端分析

12

1、只要有利润,主动限产是讲故事

12

2、钢材出口也许会比今年好

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五、需求端分析

16

1、2019 年房地产可能前不高,后不低.16

2、基建投资补短板

20

3、汽车行业开启冰河世纪,也许是 2.

0、3.

0、24

六、明年的压力在哪里?25

七、对2019 年螺纹的展望

29

1、价格足够低才会冬储否则熄火

29

2、2019 螺纹之我拍.29 请仔细阅读正文后的声明 行业争先 产业合融

3 从博彩收入到烟酒的类消费, M1-M2 增速到社会融资规模, 从社会消费品零 售总额到汽车销量等等.2018 年经济先行指标全面走弱,经济下滑压力增大.大 环境如此,基本面需注意政策扰动,把握节奏. 图

1、澳门博彩毛收入累计同比 图

2、烟酒类零售额累计同比 图

3、M1-M2 同比 图

4、社会融资规模当月值 图

5、社会消费品零售总额 图

6、汽车销量同比/累计同比 请仔细阅读正文后的声明 行业争先 产业合融

4

一、2018 年螺纹行情回顾

2018 年黑色行情是 M+M 型走势.18 年现货升水期货,最高升水

1000 多.螺 纹钢依旧是黑色的老大,不管涨还是跌.铁矿石受到环保限产、废钢替代,海外 矿石增产等影响,铁矿石全年成交量没有放开,是跟随品种.焦煤基本面最强, 国资背景的稀缺资源,全年都很低调,整体高位区间波动;

焦炭和螺纹相关性最 好,多次篡位不成功,投机性最好,受广大朋友喜爱. 图

7、螺纹指数走势 请仔细阅读正文后的声明 行业争先 产业合融

5 1 月初至

3 月初,随着需求季节性走弱,现货快速下跌至

3800 元/吨附近, 由于看好年后需求,贸易商大幅冬储,叠加供给侧改革+环保限产组合拳,螺纹 高位盘整运行.