PDF《再生资源回收加工设备的领跑者》

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2009 年,公司自主研发的废钢破碎生产线开始进行销售,其毛利率较高,超过 50%,预计未来随着销量的逐步提升, 可持续拉动公司业绩,提高公司盈利水平. 图2:公司历年主营业务收入及毛利率 0.00 10,000.00 20,000.00 30,000.00 40,000.00 50,000.00 2008年2009年2010年2011年1-6月0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 主营业务收入(万元) 毛利率 资料来源:招股说明书,长江证券研究部 图3:2010 年公司主营业务收入构成 2011年1-6月49.35% 27.24% 13.28% 8.75% 2.44% 金属打包设备 金属剪切设备 废钢破碎生产线 非金属打包压缩设备 配件及其他设备 资料来源:招股说明书,长江证券研究部 行业分析:受益再生资源回收利用行业的高速发展 资源回收具有极高的经济和环保价值.公司所处行业的发展与再生资源回收利用产业的整体发展密不可分.经测算, 每回收1吨旧物资,可以节约自然资源 4.12 吨,节约能源 1.4 吨标准煤,减少 6-10 吨垃圾处理量;

利用一万吨废纸, 可生产纸浆

8000 吨,节约木材

3 万立方米,标准煤 1.2 万吨,水100 万立方米,少排放废水

90 多万立方米,节电

600 万千瓦时.由此可见,在资源日益匮乏的情况下,废弃资源回收利用将在未来拥有广阔的前景,也将持续推动相 关回收利用设备市场的高速增长. 十二五 大型钢企迎来转型期,发展特钢将大幅拉升废钢需求.公司下游是再生资源回收利用行业,该行业的企业 集中在经济发达或钢铁企业聚集区域,主要集中在长三角、珠三角、京津冀地区,产品销售没有明显的周期性.国内 的废钢铁等金属再生资源回收过程依然较为粗放,行业规模化程度低,行业内仍然存在一批规模较小的生产企业,对 加工设备的大小、型号等需求存在多元化特点. 目前国内钢铁企业生产模式以高炉+转炉为主,产品集中在普通工业用钢,特种钢、高性能钢市场占比较低.就炼钢 技术讲,电炉是生产特钢的主要手段,而电炉的主要原材料是废钢.随着国内钢企转型,淘汰废旧、落后产能以及钢 材产品需求向高性能发展的趋势,为了配合大型钢企对废钢逐年上升的需求,同时提高资源再生利用的比例,十二五 期间计划建设

100 个大型废旧资源回收基地,届时对公司大型设备的需求将出现爆发式增长.

5 公司研究 请阅读最后一页评级说明和重要声明 图4:我国电炉分布 资料来源:Wind,长江证券研究部 图5:废钢是电炉炼钢的主要原材料 资料来源:Wind,长江证券研究部 国内废钢需求逐年上升,但吨钢废钢消耗量不断下降.近10 年国内的废钢消耗量上升了 100%,由2001 年4213 万 吨逐步上升到

2010 年8835 万吨, 年均增速 8.59%. 同期, 国内粗钢产量由

2001 年15,103 万吨上升到

2010 年62,665 万吨,10 年间翻了

4 倍,年均增速 17.13%.国内吨钢废钢消耗量呈现逐年下降的态势,由2001 年22.78%下降到

2010 年近 14%.根据十二五粗钢导向消费量 7.5 亿吨的预测,即使维持现有吨钢废钢消耗量 14%,废钢年需求有望 达到 1.05 亿吨,上升 1,665 万吨;

伴随十二五循环经济的推动,根据《 十二五 废钢产业发展规划》制定的吨钢废 钢消耗量 20%的目标,年废钢需求量达 1.5 亿吨,较2010 年上升

6165 万吨,对相关回收处理设备的需求非常大. 图6:我国废钢供需逐年上升