PDF《河南雏鹰农牧股份有限公司》

三、风险因素 公司特别提醒投资者注意 风险因素 中的下列风险:

(一)疫情风险 疫情,作为不可预测的突发事件,是影响畜禽业的最大风险.疫情风险是导 致国内生猪行业规模化程度较低的最主要因素. 疫情的发生和传播可能为公司养 殖带来一定影响,同时还可能对居民消费心理带来影响而导致公司产品滞销.因此,公司作为大型畜禽养殖企业存在较大的疫情风险.

(二)市场风险 公司畜禽产品毛利率主要由畜禽产品销售价格及饲料成本决定. 畜禽产品和 饲料原料均具有农产品属性,其市场价格呈周期性波动,但二者短期内波动趋势 及幅度的不同,导致公司产品毛利率波动幅度较大.2007 年、2008 年、2009 年、

2010 年1~6 月, 公司畜禽产品综合毛利率分别为 23.66%、 26.15%、 22.51%、 19.46%,其中生猪产品毛利率分别为 24.15%、31.47%、23.42%、19.76%, 波动相对较大,因此,公司面临着一定的市场风险.

(三)产业政策风险 畜牧业是关系国计民生的基础产业, 中央及各地方政府近年来出台了一系列 关于生猪养殖的调控政策,包括猪肉储备、猪肉价格调控等方面的具体政策.国 家出台畜牧产业政策的意图,主要是为了扶持其健康发展,充分调动规模养殖户 的积极性,加快畜牧业养殖方式转变,提高畜牧产品质量,促进畜牧养殖向规模 化发展.尽管如此,发行人仍存在短期内因国家对生猪或家禽产品市场价格的政 策调控而影响公司短期盈利的风险.

(四)租赁农村土地的风险 公司作为规模养殖企业,需要租用大量农村土地实施养殖.公司现有养殖用 地的约99%为租赁农村土地;

本次募集资金投资项目 年出栏60万头生猪产业 化基地 项目用地也由租赁农村土地实施.公司租赁农村土地均已按照有关法律 河南雏鹰农牧股份有限公司 招股意向书摘要 1-2-4 法规履行所有必要手续. 虽然近年来国家出台各种政策保证畜牧业农村土地的使 用,但公司仍面临着土地政策变化、法律手续不完备及出租方违约的风险.

(五)公司采购和销售现金结算比例较大而导致的内控风险 公司属于农业企业,原料采购和产品销售的现金结算比例较大.公司采购主 要对象为玉米种植户和中小农产品加工企业,

2007 年、

2008 年、

2009 年、

2010 年1~6 月,采购现金结算比例分别为 89.31%、85.58%、41.94%、26.94%;

公 司产品除商品肉猪外,其它产品大都销售给中小企业、自然人经销商和中间商,

2007 年、2008 年、2009 年、2010 年1~6 月,公司所有产品销售的现金结算比 例分别为 96.89%、96.83%、61.02%、5.72%;

报告期内,公司采取了诸多措 施将采购和销售的现金结算比例逐渐降低, 但仍存在因采购和销售环节现金结算 比例较大而导致的内控风险.

(六)国家税收政策风险 公司主要从事生猪、 家禽养殖与销售, 属于国家重点扶持的基础性农业产业, 享有多方面税收优惠政策.2007 年、2008 年、2009 年、2010 年1~6 月,公司 适用的增值税税率为 6%、6%、3%、13%,报告期内免征增值税;

2007 年、

2008 年、2009 年、2010 年1~6 月,公司适用的所得税率分别为 33%、25%、 25%、 25%, 所得税优惠分别为 0.00 万元、 1,562.38 万元、 2,195.61 万元、 795.09 万元,所得税优惠占当期利润总额的比例分别为 0.00%、25.00%、24.70%、 25.00%.报告期,公司盈利增长不依赖于税收优惠,税收优惠对公司的生产经 营不构成重大影响.但是,公司仍存在因未来国家有关税收优惠政策变化而导致 的风险. 河南雏鹰农牧股份有限公司 招股意向书摘要 1-2-5