PDF《美的集团整体上市方案出炉》

5000 家,总网点 约5.5 万家,

一、二级市场 100%覆盖,

三、四级市场 95%以上覆盖. 未来通 过对产品结构改善及制造水平提升不 断提升盈利能力. 电机业务是国内规模最大的家电 用电机公司,拥有知名品牌 威灵 ,主 要产品空调电机、 洗涤电机、 工业电 机、伺服电机,总产能超

1 亿台,市占 率行业领先. 具备高起点/高水平的技 术设备,强大的持续研发能力,将大力 发展直流变频技术. 现已涉足汽车助 力转向电机、 泵类及伺服类电机等新 兴领域,未来将成为利润新增长点. 物流业务具备高效仓储、 快准运 输、精益配送等一体化物流服务能力, 是一家全国性物流公司,网络布局广, 协同潜力大,聚焦家电快消仓储配送, 业务专业化程度高. 全国设有超过

140 个物流服务平台, 具有占地面积 近400 万平米仓库, 综合实力位居国 内第三方物流前列. 方洪波认为,整体上市后,美的将 实现从产业、采购、仓储、销售、财务到 渠道的全方位协同管理, 将实现从内 部管理、研发、供应链、下游( 仓储、物流) 、渠道到品牌的共享,达到 1+1 大于2的效果. 维护流通股东利益 对于中小股东利益保护以及吸收 合并定价问题, 美的集团高级副总裁 黄晓明谈到, 本次重组方案最大限度 地维护了流通股东利益, 一是本次交 易完成后, 美的电器换股股东将享有 小家电、电机、物流板块业务带来的更 高的估值水平,带来估值水平的提升. 二是换股溢价率 68.71%,远超停牌后 截至

3 月31 日可比上市公司股价累 计涨幅的平均值 33.46%及深圳 100P 的平均涨幅 5.69%、 沪深

300 指数的 平均涨幅 9.64%. 三是换股溢价率远 超类似吸并案例换股溢价率, 市场上 换股吸并案例换股价格较停牌前

20 个交易日均价的溢价率均值为24.34%,远低于本案. 四是美的电器 流通股股东享有本次重组完成后2013 年每股收益增厚. 据了解, 美的电器换股价格主要 考虑因素有三个, 同行可比上市公司 自停牌以来的涨幅;

综合考虑中小股 东历史成本和近期 A 股整体走势;

类 似换股吸收合并案例给予的换股溢价 情况.综合以上因素,给予流通股东较 高溢价,确定换股价为 15.96 元/股. 美的集团发行价格综合考虑了集 团各业务板块 A 股可比上市公司估值 情况, 同时对非上市资产给予一定流 动性折扣,再根据各业务板块

2013 年 预测利润占比进行综合加权确定. 发 行价格 44.56 元,发行市盈率

10 倍,较 市场平........