PDF《消费升级带动的盈利增长》

3 季度的报表来看,海尔的销售收入在

100 亿元左右, 美菱

31 亿元,小天鹅冰箱销售约

15 亿元,而美的加上荣事达的销售收入前三 季度已经达到了

20 亿元.海尔仍然是独占头筹,市场占有率的数据统计也印证 了这一点. 另外美的如果考虑接下来华凌的资产加入以及进一步高端产品的产能 扩张,我们认为将很快超过美菱,力量的对比上升之下,我们认为冰箱行业的重 组整合可能在 2009-2010 年会达到一个高峰. 表4: 国内主要品牌冰箱零售量市场占有率(%) 超大型城市 特大型城市 大型城市 中型城市 小型城市 海尔 19.8% 26.3% 25.1% 23.5% 23.9% 西门子 12.3% 10.3% 10.8% 10.8% 10.8% 美菱 9.4% 9.8% 8% 8.6% 8.8% 新飞 7.7% 8.3% 9.2% 11.3% 9.6% 容声 7.4% 7.2% 8.3% 8.8% 7.8% 美的 6.0% 5.4% 5.7% 4.7% 3.8% 荣事达 4.9% -- -- 3.1% -- 小天鹅 4.3% 4.7% 4.2% 4.3% 4.3% 数据来源:中怡康(2007 年7月) 、 《电器》 、国信证券经济研究所 洗衣机: 高端产品相比冰箱和空调而言毛利率最高

07 年9月洗衣机内外销量分别为

182 和130 万台,同比增长 30%和22% (图6和7) . 从相关的上市公司

3 季度报表来看,海尔电器大约洗衣机销售收入

30 亿港 图6:2005-2007 年洗衣机内销量变化(万台) 图7: 2005-2007 年洗衣机外销量变化(万台)

0 50

100 150

200 250

300 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月-40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2005年2006年2007年07年同比增长率%

0 20

40 60

80 100

120 140 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2005年2006年2007年 资料来源:中华商务网、国信证券经济研究所 数据来源:中华商务网、国信证券经济研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

6 币(1169 HK 公开资料只到

07 年6月,我们根据公司历史以及调研了解的情况 预期约

30 亿收入) ,同比增长 25%左右,净利润率还有所上升,中报显示经营 利润率由去年的 3.6%上升到今年的 3.8%. A股市场上专注高端产品的合肥三洋1-9月销售收入4亿元, 同比增长21%, 看起来幅度并不比行业平均水平高,但其毛利率高达 46%,同比去年上升了

3 个百分点.小天鹅 1-9 月洗衣机销售收入约

22 亿元,毛利率也同比上升

1 个百 分点左右. 从以上的各公司数据我们就可以看到

3 季度以来各主要公司的毛利率均有 上升趋势,这主要是由于产品结构趋向高端调整,滚筒洗衣机、加温功能、烘干 功能洗衣机的需求明显上升,带动整体盈利水平上升,与冰箱行业一样,我们认 为这个........