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地方政府债发行加速并不断创新,防范化解地方政府债务风险特别是隐性 债务风险力度加大,地方政府举债融资机制日益规范化、透明化,地方政府债 务风险总体可控.货币政策维持稳健中性,年内数次定向降准,优化市场流动 性结构,保证其合理充裕,积极支持实体经济发展;

同时,央行坚持不搞 大 水漫灌 式强刺激,为结构性去杠杆提供了稳定的货币环境.宏观审慎政策不 断健全完善,金融监管制度补齐同时适度调整监管节奏和力度,影子银行、非 标融资等得以有效控制,金融体系抗风险及服务实体经济能力不断提升.人民 币汇率形成机制市场化改革有序推进, 我国充足的外汇储备以及稳中向好的经

5 新世纪评级 Brilliance Ratings 济发展前景长期内能够对人民币汇率提供有效支撑. 在 开放、包容、普惠、平衡、共赢 理念下, 一带一路 建设 走实 走深 ,外商投资环境更加公平便利,我国开放型经济新体制逐步健全同时对 全球经济发展的促进作用不断增强.金融业对外开放加速,人民币作为全球储 备货币,在国际配置需求中不断提升、国际地位持续提高,人民币国际化不断 向前推进. 我国经济已由高速增长阶段转向中高速、高质量发展的阶段,正处在转变 发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期.2018 年作为推动高质量 发展的第一年,供给侧结构性改革将继续深入推进,强化创新驱动,统筹推进 稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险各项工作,打好 三大攻坚战 , 短期内虽然我国宏观经济因内外因素集中发酵面临一定压力, 但在各类宏观政 策协同合力对冲下有望继续保持稳中有进的态势. 中美贸易战具有长期性和复 杂性,将对我国出口增长形成一定扰动;

但从中长期看,随着我国对外开放水 平的不断提高、经济结构优化、产业升级、内需扩大、区域协调发展的逐步深 化,我国经济的基本面有望长期向好和保持中高速增长趋势.同时,在主要经 济体货币政策调整、地缘政治、国际经济金融仍面临较大的不确定性以及国内 金融强监管和去杠杆任务仍艰巨的背景下, 我国的经济增长和发展依然会伴随 着区域结构性风险、产业结构性风险、国际贸易和投资的结构性摩擦风险以及 国际不确定性冲击因素的风险. (2) 行业因素 该公司主业涉及有线电视网络传输、广告、电视购物等领域.相关行业情 况易对公司经营造成影响. A. 有线电视网络传输 我国有线电视传输行业实施许可证制度,具有区域排他性,存在政策、资 金及技术等壁垒.近几年有线电视数字化普及进程较快,目前我国已处于数字 化整改的后期.同时,高清数字电视、互动点播等数字电视业务也得到快速发 展.但有线电视传输行业整体收入增速放缓,并面临来自 IPTV、互联网电视 等的替代性竞争压力. a.行业概况 有线电视网络传输属于资本密集型、技术密集型行业.建设有线电视网络 需要地下管道或架线空间等稀缺资源, 并且需要投入巨额资本建设有线电视前 端系统、进行光电缆铺设等,而且建设周期较长.开展有线电视网络运营,特 别是有线电视运营需要核心技术的掌握和运用,有一定技术要求. 近年来,随着我国居民消费能力的提升以及三网融合的持续推进,广播电 视及网络视听行业发展较快,以广播电视行业为代表的传统媒体以及以 IPTV 等为代表的新兴媒体在三网融合的背景下互相渗透和融合. 由于具有抗干扰能