PDF《水务板块业绩有望改善,燃气板块业绩快速增长》

2、 水务+燃气 双轮驱动,区域市占率极高 洪城水业水务及燃气板块的市占率较高:洪城水业业务可分为自来水销售、污 水处理、燃气能源、及工程等四大业务,四大业务均在细分领域形成绝对优势,市 占率相当高,基本不存在竞争对手:1)自来水销售:自来水全部供应南昌市,市 占率在 90%以上;

2)污水处理业务:由 城镇生活污水处理和工业废水处理 两 部分组成,污水处理业务在江西省县级占据 80%以上份额;

3)燃气能源业务:包 括管道天然气、CNG 及LNG 供应与销售,天然气在南昌市燃气市占率已达 90% 2018-04-25 洪城水业 敬请参阅最后一页免责声明 -6- 证券研究报告 以上;

4)工程及其他业务:包括水厂、污水厂和管网建设等. 图2: 洪城水业的四大业务板块布局 资料来源:公司公告,新时代证券研究所 公司水质监测和装备均国内领先. 公司是全国第二个公布

106 项水质指标的水 务企业.公司还具有水处理剂和地表水质检测等多项技术,检测能力共计

140 项. 1.

3、 内生外延并举,业绩稳中有升 内生外延并举,业绩稳中有升:2012-2015 年,洪城水业营收、净利润 CAGR 分别为 15.80%、23.45%,业绩增速较快.2016 年,因定增资产(南昌燃气、公 用新能源、二次供水公司)并表,公司营收、净利润明显增加.2017 年,洪城水 业实现营收 35.44 亿元 (+14.65%) , 实现归母净利润 2.74 亿元 (同比+17.90%) .

2012 年-2017 年,公司毛利率从 36.56%降低至 23.10%,净利率则稳定在 10%左右,经营较为稳健. 根据

2017 年年报,洪城水业力争

2018 年底,实现总资产 96.63 亿元,净资 产38.34 亿元,营业总收入 46.50 亿元,利润总额 4.27 亿元 图3: 洪城水业营收及净利润增速较快 图4: 洪城水业净利率在 10%左右,经营较为稳健 资料来源:Wind 金融资讯,新时代证券研究所 资料来源:Wind 金融资讯,新时代证券研究所 水务板块业绩稳定,燃气板块潜力较大:2016 年注入燃气资产后,公司形成 水务+燃气 两大........