PDF《兴业期货》

3816 2018/6/21 3星3616

3866 1.15% 套利 I1809*0.7- RB1810 B 8.04 2018/6/25 3星7.04 8.54 / 套利 I1809-I1901 B 1.5 2018/6/25 3星16.5 -3.5 / 评级说明:星级越高,推荐评级越高.3星表示谨慎推荐;

4星表示推荐;

5星表示强烈推荐. ? 矿石到港量环比减少98.3万吨,预计到港量环比降74万吨.海外矿山发货量自高位回落.港口铁矿石库存也连续三周下滑.截止6月22 日,45港铁矿石库存环比下降235.06万吨至1.55亿吨,其中以巴西矿库存降幅最为明显. ? 国产矿产量继续降低:截止6月22日,全国矿山(铁精粉)开工率环比下滑0.4个百分点至44.6%,Mysteel统计266座矿山产能利用率 环比降2.8个百分点至60.8%,铁精粉日均产量环比降1.9万吨至39.2万吨.国产铁精粉供应持续收紧,也导致钢厂对巴西矿的需求维持 强势,巴西矿溢价持续提高,澳洲中品矿性价比逐渐显现,对铁矿石价格形成一定支撑;

? 高炉开工率小幅回升,徐州地区复产预期增强:截止6月22日,Mysteel统计163家样本钢厂高炉开工率环比回升0.14个百分点至 71.55%,产能利用率环比提高0.33个百分点至79.91%;

247家样本钢厂高炉开工率环比微降0.12个百分点,高炉产能利用率环比微降 0.03个百分点至81.29%,日均铁水产量环比降0.08万吨至227.39万吨.山东地区钢厂逐步复产后,华东地区铁矿石疏港量回升,截止6 月22日,45港铁矿石日均疏港量环比增5.5%至281.51万吨的偏高水平.上周徐州地区钢厂亦传出将于6月底7月初复产,或将继续提振 铁矿石需求. ? 策略建议: ? 螺纹、热卷:环保限产对钢材供应的抑制作用边际减弱,而需求仍然呈现季节性走弱趋势,导致钢材库存由降转升,钢材基本面边际转 弱,钢价下行压力增强.建议螺纹1810空单继续持有.不过亦需注意环保限产仍有一定扰动作用,钢材库存整体偏低,钢价仍有支撑. ? 铁矿石:山东、徐州钢厂或陆续复产,而国内铁精粉产量持续收缩,铁矿石供需或将边际改善.叠加钢厂高炉利润高位,对铁矿石价格 亦有所提振.环保限产高峰过去,铁矿石短期或强于成材,建议轻仓介入买I1809-卖RB1810套利组合.徐州预期复产,但重点城市采 暖季限产常态化,可轻仓介入铁矿石买9卖1套利组合. 第4页宏观:国际贸易关系紧张,流动性边际放松 第5页宏观:5月官方制造业PMI数据较好 5月中国PMI指数为51.9,前值为51.4 5月美国PMI数据回升,欧元区继续回落 5月固定资产、房地产开发投资增速下滑 5月钢铁行业PMI指数回落 第6页宏观:流动性边际放松,美元先扬后抑 上周央行公开市场操作净投放货币1400亿元 上周美元指数由94.81下降至94.55 上周1个月SHIBOR利率由4.1260%下降至4.1510% 人民币兑美元中间价由6.4306上升至6.4804 第7页钢矿期货市场回顾:徐州复产预期,叠加库存增加,钢矿震荡下行 第8页期货市场行情回顾 螺纹钢主力合约减仓下行 热卷主力合约减仓下行 铁矿石主力合约减仓下行 6/22 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 持仓 周持仓变化 周成交 RB1901

3474 -86 -2.48% 5.68 1.05 2.21 RB1810

3760 -142 -3.78% 336.21 -3.19 357.73 HC1901

3603 -90 -2.50% 0.59 0.19 0.20 HC1810

3870 -98 -2.53% 67.01 -5.28 48.39 I1809 457.5 -16.5 -3.61% 140.89 -9.44 134.31 I1901 459.5 -9 -1.96% 26.39 3.08 10.47 第9页跨期价差 螺纹钢1-5价差缩小 铁矿石1-5价差缩小 热卷1-5价差缩小 周收盘价 上周收盘价 周涨跌 上月收盘价 月涨跌 RB1901-RB1905