PDF《兴业期货》

必和必拓铁矿石总产量为6934万吨,环比下降3.89%,同比增加7.86%,力拓铁矿石总产量为8744万吨,环比增加0.49%, 同比减少3.23%,淡水河谷铁矿石总产量为10494万吨,环比增加8.47%,同比增加10.35%.3季度澳矿发运量不及预期.根据四大矿 山财年计划,4季度铁矿石供应量或将环比增加,其中增量主要由主流中高品矿构成. ? 高炉开工连续两周下降,铁矿石需求季节性回落预期较强:截止10月26日,全国高炉开工率提高0.14个百分点至68.23%,163家钢厂 高炉产能利用率环比下降0.22个百分点至78.5%,全国247家钢厂产能利用率环比下滑0.38个百分点至81.66%.高炉开工的下滑,导致 日均铁水产量环比减少0.46%至228.36万吨.随着采暖季限产集中执行阶段的临近以及工地由北向南陆续停工,铁矿石需求仍将面临季 节性回落的局面. ? 美元维持强势,进口矿成本上移:人民币对美元持续表福贬值,截止10月26日,离岸人民币汇率上破6.96的整数关口,人民币对美元 的持续贬值直接导致进口矿成本重心上移,对盘面价格亦形成较强支撑. ? 螺纹、热卷: ? 随着采暖季限产政策集中出台,高炉开工率连续两周环比下滑,MS五大品种钢材总产量亦环比减少15.14万吨,钢材供应继续增长的概 率偏低.而需求端受房地产赶工的影响,整体保持旺盛态势.供应增长受限叠加需求旺盛,导致上周MS五大品种钢材库存再度大幅下 降.产销存数据均表明钢材供需依然处于偏紧状态.不过国内宏观经济下行压力增加,9月规模以上工业企业利润同比增长4.9%,增速 第4页内容要点 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 评级 目标价格(差) 止损价格(差) 状态 收益(%) 单边 RB1905-RB1901 B

371 2018/10/29 3星271

421 新增 / 套利 I1901-HC1901 B 7.19 2018/10/29 3星6.69 8.19 新增 / 评级说明:星级越高,推荐评级越高.3星表示谨慎推荐;

4星表示推荐;

5星表示强烈推荐. ? 下滑5.1个百分点,前三季度规模以上工业企业利润同比增长14.7,增速下滑1.5个百分点.周末环保部再度强调严禁环保 一刀切 , 采暖季限产力度较去年同期或有所减弱.并且由于螺纹利润持续高于热卷,导致部分铁水从热卷产线向螺纹产线转移,螺纹产量连续两 周大幅增加,创年内新高,而热卷产量则大幅减少,钢材供应端对于螺纹的支撑相对热卷有所减弱.同时,随着采暖季临近,工地将陆 续停工,再加上当前钢价绝对值偏高,大幅抑制贸易商冬储投机需求,钢材终端需求季节性走弱预期较强.综合看,钢价上行驱动或将 逐渐转弱.建议螺纹、热卷暂持偏空思路,谨慎者以组合操作为主.操作上,轻仓介入卖RB1901-买RB1905套利组合. ? 铁矿石: ? 上周由于力拓泊位检修,澳矿发货量再度环比回落,港口库存中主流中品澳洲矿资源相对紧张的局面短期内难以发生实质性的改善.由 于中品澳粉,尤其是PB粉资源紧张,导致金布巴粉、以及卡粉+超特粉混合的性价比增强,金布巴粉及低品粉矿随之补涨,对盘面形成 较强提振.并且,人民币持续小幅兑美元小幅贬值,加之铁矿石海运成本重心上移,进口铁矿石成本也将逐步抬高,支撑盘面价格上移. 不过4季度四大矿山供应存在一定增量压力,且采暖季限产将逐步开启,高炉开工率环比走弱的概率增加,未来铁矿石需求仍面临季节 性走弱的局面,对盘面价格形成压制.综合看,铁矿石近期或将高位震荡.同时,由于今年钢铁企业采暖季限产边较去年同期或有所减 弱,在钢厂利润偏高的情况下,钢厂对铁矿石需求或将强于预期,材矿比或将继续回落.操作上,建议逢高介入买铁矿石空热卷的套利 组合. 第5页宏观:9月工业企业利润增速下滑,人民币持续对美元贬值 第6页宏观:9月官方制造业PMI数据环比回落 9月中国PMI指数为50.8,前值为51.3 9月美欧PMI数据环比走弱 9月房地产开发投资增速继续下滑 9月钢铁行业PMI指数除生产数据外均环比走弱 第7页宏观:流动性边际宽松,人民币持续贬值 截止10月26日,央行公开市场操作净投放货币4600亿元 截止10月26日,美元指数由95.67回升至96.41 截止10月26日,1个月SHIBOR利率由2.655%上升至2.673 % 截止10月26日,人民币兑美元中间价由6.9387上升至6.9510 第8页钢矿期货市场回顾:现货成交良好,钢价南强北弱 第9页期货市场行情回顾 螺纹钢主力合约先抑后扬 热卷主力合约先抑后扬 铁矿石主力合约先抑后扬 10/29 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 持仓 周持仓变化 成交量 RB1901