PDF《经济评论 COMMENTS》

六、 在稳增长基础上防风险, 实现 两不误、两促进 . 从未来趋势 看,随着中国金融开放程度的提高以 及金融市场的不断发展,可以预料和 难以预料的风险挑战将更多更大,防 范化解金融风险永远在路上. 预计未来相关各方在防范化解风险过程中,将采取以下政策导向: 一是在处置风险的过程中,要按照金融风险产生来源的不同、影 响大小的不同,分类处 置,积极 引导市场参与的力量 , 并在发展中逐步化解. 二是管控风险要把握好节奏和力 度,防止政策叠加带来的紧缩效应,以 及一刀切可能带来的负面影响. 三是要把握好逆周期政策的度, 避免短期强刺激 政策成为损害长期发展的风险之源.

三、金融供给侧结构性改革推进 的影响 首先,金融服务实体的效率和水 平将进一步提升,融资难融资贵问题 有望缓解. 《2019年政府工作报告》 单独将 着力缓解企业融资难融资 贵问题 列为工作任务之一,并提出了一系列 具体措施, 既包括货币信贷投放政策,也包括商业银行资本补 充 、商 业 银行考核机制完善等,还包括量化的 信贷投放指标要求等. 随着政策效果 的逐渐显现,融资难融资贵问题有望 缓解. 其次,资 本市场改革可期,资 本 市场将在中国 金融体系中扮演更重要角色、发挥更重要作用. 深化资本市场改革正是金融供给侧结构性改革的一项重要内容. 去年中央经济工作会议就明确提出,资本市场在金融运行中具有牵 一发而动全身的作用,要通过深化改 革,打造一个规范、透明、开放、有活 力、有韧性的资本市场. 目前,中国正在努力推出科创板 并试点注册制,正是释放资本市场活 力、 提升国际竞 争力的一项重大工程. 可以预见,未来将大力推进资本 市场基础性制度改革,强化优胜劣汰 市场机制,真正发挥出资本市场高效 的资源配置效力. 中国资本市场将迎 来新的历史机遇,步入深化改革发展 的新阶段. 再次,金融双向开放水平将进一 步提高,给金融发展带来的新机遇和 新挑战. 近年来,中国金融业对外开放步 伐不断加快,放宽金融机构外资持股 比例上限、 放宽QFII和RQFII准入条 件等措施释放 了中国金融业深化改革、扩大开放的强烈信号. 未来金融开放将进一步推进,这 既为金融改革发展提供了新动力,也 提出了新挑战和新要求. 一方面,外 资进入有利于 改变资本市场风格由短线投机向价值投资转变,外资机构 成熟的发展经验、较强的中间业务能 力值得中资机构深入学习,也对国内 市场是一个有益的补充. 另一方面, 金融市场开放将加速风险跨境、跨市 场的传播,给宏观经济调控和跨境资 金流动管理带来更多挑战. 最后,金融监管将更加注重协调 一致,有利于商业银行业务平稳转型 和在发展中解决不良问题. 对银行业而言,政府防风险思路 的新变化,有利于实现理财等业务平 稳转型,也有利于在发展过程中消化 不良资产问题. 总的来看,考虑到一 般制造业企业的经营状况并不理想、 应收账款周期拉长,2019年部分企业 偿债压力将有 所加大进而对银行资产质量形成拖累,但资产质量恶化的 压力远不及前一轮不良率上升期(2013年至2016年). (周景彤系中国 银行国际金融研究所资深经济学家、 李佩珈系中国 银行国际金融研究所高级研究员、范若滢系中国银行国际 金融研究所博士后) PMI回落 经济下行压力增加 沈建光 5月31日,国家统计局公布了5月份PMI数据. 其中,5月份官方制造业PMI49.4, 低于预期的49.9,较 前值50.1回落,创3个月新低,并为同月历........