PDF《钢铁行业 行业周报》

1、长城观点 上周钢铁市场依然呈现盘整格局. 现货价格除了冷轧小幅上涨, 其余品种皆微跌, 但涨跌都在 1%以内.这也是继前期钢价快速反弹后,连续第三周的价格盘整.我们 之前一直担忧的钢铁季节性因素开始显现, 但我们认为其对行业的利空影响力低于预 期. 上周库存亦基本保持平稳,热轧依然库存压力最大,而冷板和中板相对最好.现 货价格表现亦验证我们库存前瞻价格的逻辑. 近一个月来除冷轧库存略有上升外, 其 他库存变化不大. 我们认为在淡季来临时只要库存没有继续上升就是趋势向好, 没有 利空就是利好. 从成本看上周铁矿石现货价基本不变, 海运费和 BDI 继续下跌, 矿石综合成本略 有下降.焦炭小幅上涨

50 元/吨,综合来看总成本保持稳定. 宝钢和武钢上周分别对

1 月份出厂价提价,其中宝钢热轧、冷轧、中板每吨分别 提价

500 元、550 元和

150 元;

武钢热轧和冷轧分别提价

200 元和

400 元.二者提价 符合预期,但提价幅度看,武钢符合预期,宝钢超预期.宝钢变价往往具有滞后性, 有补涨因素.从全行业来看,本周提价的钢厂家数和提价幅度明显低于上周,带头大 哥宝钢的带头涨价,可能会引起钢铁行业新一轮的竞相涨价潮. 另外, 上周传出消息工信部开始对 《现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办法》 征求意见,根据这一办法草拟方案,现有产能在百万吨以下的普钢和

50 万吨以下的 特钢企业都将被淘汰, 这一力度明显大于前期出台的单独以高炉或转炉容积为指标的 淘汰落后政策力度,如果能按期落实,则可淘汰落后产能 1.5 亿吨左右.根据历史经 验,政府历次制定的淘汰落后政策执行起来总打折扣,但不管最终执行效果如何,目 前的政策导向对控制钢铁产能供给是越来越利好. 综合来看,我们认为时值岁末,钢铁正在平稳过冬,季节因素低于预期,没有其 他利空因素显现就是利好.明年春天来临后,钢铁再无利空.我们继续坚持全面看好 钢铁,而且在年度策略中已经指出,早至明年下半年,迟至后年,钢铁将再次进入供 不应求,产能过剩将成往事,摆脱这一枷锁后钢铁的盈利空间将再次打开.个股选择 仍坚持三条主线,目前首推大钢的鞍钢和太钢,长材的三钢.

2、行业基本面 2.1 国内钢市 近期国内钢材市场价格整体呈现盘整格局,本周依然继续.目前,受季节因素的 影响,贸易商心态不稳定,对年内行情大都不看好,短期内市场价格可能会出现小幅 度下调.季节因素我们之前已经指出过,供需微调对价格影响小于预期.从本周闭幕 的中央经济工作会议来看, 明年国内钢材市场将拥有宽松的宏观环境, 市场的有效需 求保持旺盛态势, 钢厂的产量处在一个相对稳定的水平, 对后市不会施加太多的压力, 同时,上游原燃材料价格也处于稳定态势,对钢价能起到很好的支撑作用. 本周各钢材品种价格除冷轧板微涨外, 均小幅下挫. 其中螺纹钢价格下跌 0.90%, 高线价格微跌 0.18%,热轧板价格小幅下跌 0.43%,冷轧板价格上涨 0.31%,中板价 格小幅下跌 0.27%,镀锌板价格下跌 0.64%.钢价此前已经连续数周上涨,这波反弹

3 长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 钢铁行业周报 是在

10 月份钢价触底之后,在经济持续复苏、产业链下游需求强劲和铁矿石涨价预 期的共同推动下形成的.但是,产能过剩和高库存的压力依然存在,市场在上涨运行 一段时间后技术上有回调的动力. 图1国内螺纹钢现货市价及各主要品种与其价差 资料整理:长城证券研究所 表格