PDF《基本观点》

2013 年全年国内粗钢表观消费量为 7.25 亿吨,较上年增长 9.19%. 图1:2008 年以来国内粗钢表观消费量增长情况 单位:万吨 资料来源:中诚信资讯,中诚信证评整理 出口方面,2013年,我国钢材出口6,234万吨, 进口1,408万吨,分别较上年增长12.12%和3.38%;

全年钢材净出口量4,826万吨,较上年增长14.96%. 图2:2008 年以来中国钢材净出口情况 单位:万吨 资料来源:中诚信资讯,中诚信证评整理 钢材价格方面,国内钢材价格自2011年下半年 开始进入下行通道,直至2012年四季度,主要用钢 行业的缓慢复苏对钢材价格形成一定支撑,钢材价 格有所反弹.但是,供需矛盾持续突出使得钢材价 格在2013年未能延续反弹走势,全年呈现先涨后跌 态势,截至2013年12月初,已跌破反弹前水平. 图3:近年来中国主要钢材品种价格走势情况 单位:万吨 资料来源:中诚信资讯,中诚信证评整理 铁矿石对外依存度居高不下,铁矿石价格有 所下跌,但滞后于钢材价格下跌,钢铁企业 仍然面临较大的成本压力 我国长期面临铁矿石对外依存度较高的问题.

2013 年,我国进口铁矿石 8.19 亿吨,进口量再创 新高,较上年的 7.43 亿吨增长 9.28%,铁矿石对外 依存度约 67%.

2013 年,CSIP 中国钢材综合价格指数同比下 降8.60% ,而同期的进口铁矿石到岸价格上升 0.22%,与钢价走势相背离.国内钢材价格和进口 铁矿石价格波动长期呈现不对称运行态势使得钢 铁企业处于微利甚至亏损运行局面.据中国钢铁工 业协会统计,

2013 年国有重点大中型钢铁企业盈利 228.86 亿元(2012 年为亏损 12.7 亿元) ,但剔除投 资收益和营业外收支净额等影响后,上述钢铁企业 钢铁主业基本处于盈亏平衡状态,销售收入利润率 亦处于全部工业行业中的最低水平. 图4:近年国内钢材、铁矿石价格变动情况 资料来源:中诚信资讯,中诚信证评整理 凌源钢铁股份有限公司

2011 年公司债券跟踪评级报告(2014)

4 中诚信证评认为,铁矿石长协价格谈判机制被 打破,钢铁企业的成本波动风险明显增加,因此, 铁矿石自给率低、产品缺乏竞争力、费用率高的钢 铁企业将受到明显的冲击,而具有资源储量优势以 及资源区位优势的钢铁企业将在成本控制及铁矿 石供应的稳定方面具备优势. 钢铁产能持续扩张,国家改善钢铁行业产能 过剩、加大大气污染防治的政策力度加大 国内钢铁行业产能过剩依然较为明显,据中国 钢铁工业协会统计,截至

2012 年末,国内炼钢产 能约为 9.76 亿吨.2013 年钢铁行业(黑色金属冶 炼及压延业)固定资产投资约为

5060 亿元,虽同 比下降 2.1%, 但投资额仍然较大, 预计将形成新的 产能. 据兰格钢材社会库存指数显示,

2013 年国内钢 材月均库存指数为 167.94, 明显高于

2012 年137.33 的数值,表明钢材市场供需环境仍未能获得明显改 善,国内钢铁行业产能过剩、市场供大于求矛盾突 出. 为改变中国钢铁行业面临的产能增长过快、产 业集中度低、 布局不合理、 淘汰落后产能进展缓慢、 铁矿石经营秩序不规范等突出问题,近年来中国相 关部门出台了一系列政策和措施,推动淘汰落后产 能的力度, 推进产品结构升级.

2013 年, 兼并重组、 环保治理、淘汰落后、信贷支持等钢铁行业相关政 策相继发力,国家改善钢铁行业产能过剩、加大大 气污染防治的政策导向十分明确,直接的行政性产 能控制以及环保成本增加对钢企增产的压力有助 于改善行业的产能过剩问题. 业务运营 公司主要从事钢铁产品的生产及销售,主要产 品包括螺纹钢、圆钢、碳结钢、线材、热轧中宽带 钢、焊管.公司已形成了以棒材为主,管、带、线 产品齐全的业务结构,其中在以螺纹钢为代表的长 材领域中,公司具有较为明显的竞争优势.