PDF《2018 年4月2日（总第 44 期）》

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44 期) 联系我们 cbninstitute@yicai.

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3 月25 日,新上任的中国人民银行行长易纲在 中国发展高层论 坛2018 年会 上表示,下一步,央行货币政策将继续保持稳健中性, 为供给侧结构性改革和经济高质量发展营造适宜的货币金融环境,总 体上松紧适度,管好货币供给总闸门,维护银行体系流动性合理稳定. 谈到当前金融方面主要工作,易纲称主要包括三大方面,一是实施好 稳健中性的货币政策;

二是继续推动金融业改革与开放;

三是打好防 范和化解重大风险攻坚战,保持金融业整体稳定. 国内宏观经济方面,终端需求偏弱抑制了工业企业的扩张,高频 数据也表明这种趋势在

3 月仍得到延续.春节后钢铁、煤炭与水泥等 行业未出现明显的开工复苏现象,产品价格仍保持下降趋势,暗示下 游需求相对疲弱.另一方面,上游干散货货运价格在

12 个月低位徘 徊也印证上述观点,未来工业增长放缓的趋势仍将持续一段时间. 国际局势方面,中美之间的贸易摩擦持续升温.通过分析过去几 十年两国的经济联系,我们发现中美通过直接投资建立起两国之间的 供应链.对于部分商品,中国正逐渐成为主要的消费市场.美国公司 对中国的投资动机包括获得市场准入、靠近其他供应商和降低成本. 能源科技方面,Uber 无人驾驶车辆的撞人悲剧把这一新兴技术推 至舆论的风口浪尖.在提高生产率的同时,技术进步也催生了许多安 全风险.正如硅谷技术专家所警告的那样,科技正在绑架我们的思想 和社会,我们必须夺回控制权.在让生活环境变得更加智慧的同时, 我们也要确保自身拥有足够智慧来驾驭它. 编者按: YICAI Research

2018 (44) 目录【宏观与央行】 美元对人民币中间价创 8.11 汇改以来新低…1 工业复苏放缓 新房成交偏低…3 国际评级公司:中美 贸易战 将影响全球投资情绪…5 【国际观察】 中美间无法割裂的经济联系 | 中美贸易背景

(一)

6 【能源与科技】 与机器竞赛…8 技术在损害生产率吗…10 Uber 无人驾驶车辆撞人事件告诉了我们什么…12 【名家观点】

14 YICAI Research

2018 (44) 【宏观与央行】 美元对人民币中间价创 8.11 汇改以来新低 阚明P 王璐 / 第一财经研究院研究员

1 截至

3 月23 日的一周,第一财经研究 院人民币名义有效汇率指数(NEER)下跌 0.26%,收于 94.32;

第一财经研究院人民币 实际有效汇率指数(REER)下跌 0.07%,收于107.58.周内人民币对澳元升值 1.30%, 对美元升值 0.11%;

对日元贬值 1.28%,对 英镑贬值 1.17%.人民币对日元贬值是导致 第一财经研究院人民币 REER 和REER 指数下 跌的主因. 汇率市场纪要

19 日,日本央行公布

3 月8-9 日货币 政策会议意见摘要.摘要称,日本经济正在 适度扩张,在产出缺口的缩小以及中长期通 胀预期的支持下,CPI 同比呈上升趋势,未 来将逐渐达到 2% 的目标水平.此外,日央 行表示需谨慎应对美联储加息,摘要中大部 分官员表示未来一段时间应继续采用宽松的 货币政策.截至

23 日,日元指数上升 1.2%, 日元对人民币汇率上升 1.01%.

22 日,美联储主席鲍威尔召开新闻发 布会,宣布加息.当日,中国人民银行开展 的逆回购中标利率小幅上行

5 个基点,人民 银行公开市场业务操作室负责人表示,此次 公开市场操作利率小幅上行符合市场预期, 也是市场对美联储刚刚加息的正常反应. 同一天,特朗普宣布将对从中国进口的 商品大规模征收关税,并实施投资限制;