PDF《早间评论》

1000 元/吨,持货商基本驻足,直至午后持货商根据降税空间

1100 元/吨的价差, 报价调整至好铜升水 950-升水

1000 元/吨,平水铜升水

850 元/吨一线,市场已基本呈现有 市无价的特征.沪期铜近强远弱的格局反应了后市价格成本的下调,对后市的下游消费有 一定的可期待性,但短期在交割换月后现货升水或将保持一段时间的坚挺性.在持续一个 月的库存下跌后,3 月14 日、15 日LME 铜库存连续两日暴增近

7 万多吨,本次库存暴增 为LME 铜集中 交仓 的操作再现,对铜价形成较大的压力.印尼颁发铜精矿许可,PT Freeport 获准

198282 湿吨,Ammam 获准

336100 湿吨,远低于去年

120 万湿吨的水平,铜 精矿面临进一步紧缺的问题.同时据百川资讯调研,二季度电解铜检修情况将超预期.电 解铜连续集中交仓短期利空铜价,但即将进入消费旺季,电解铜下跌空间有限. 策略方面:沪铜

1905 合约多单持有, 目标价位

51000 元/吨附近, 止损

48600 元/吨附近. 镍 现货方面,现货成交一般,仅少量成交.主要因市场大都关注增值税下降时间,而之 前市场传言

4 月1日开始降增值税,周五预期兑现.贸易商出货谨慎,到周五政策落地后, 基本不报价出货,主要因

4 月份之后出货将有

3 个点的利润点.但下游拿货并未积极,主 要因担心后期镍价跌幅超过

3 个点利润幅度,因此整体交投清淡.菲律宾镍矿恢复出货, 印尼供应增加预计镍矿价格或小幅回落.同时国内外镍铁端供应压力增强预期开始显现. SMM 调研

3 月不锈钢产量初值 233.25 万吨, 但下游并未出站明显起色, 不锈钢价格开始掉 头,企业盈利空间受到挤压,低镍铁生产不锈钢成本低于高镍铁成本,后期若不锈钢继续 大量累库,将挤压对镍铁需求,同时纯镍库存开始增加,镍价或继续下行. 策略方面:沪镍

1905 合约空单继续持有,目标价位

98000 元/吨附近,止损

105000 元 /吨附近. 铝 现货方面,因盛传降税减费消息即将落地,贸易商接货积极,同时因期铝倒挂结构的 存在叠加铝价走势较强,持货商高位出货意愿也较明显.整体来说前期中间商及贸易商交 投较为活跃.临近周五,因减税消息影响,一早接货者明显多于出货者,但随后铝价大涨 大跌,整体成交一般.国内库存再度上升,3 月14 日社会库存增加 1.1 万吨至 171.8 万吨. 从成本端来看,3 月初预焙阳极成交价继续下调

140 元/吨,同时氧化铝及动力煤价格也持 续下降,电解铝生产成本下降至

13300 元吨附近成本,成本对价格支撑减弱.不过另一方 面下游开工逐渐恢复,即将进入消费旺季,电解铝短期缺乏方向.我们认为后期需关注下 游消费情况,包括特高压及汽车行业提振措施等. 策略方面:沪铝

1905 合约暂时观望. 2019/3/18 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

6 粕类 美豆周五坚挺上扬,交易商仍在等待中国和美国尽快签订贸易协议.CFTC 持仓显示基 金增持美豆期货净空头寸至较高水平, 后期基金继续增持美豆期货净空单的空间可能不大, 美豆有可能阶段性见底.国内方面,2 月进口大豆环比季节性回落,处于历年同期中间水 平.国内油厂开机率回落处于同期中低水平,因部分油厂检修下周开机率预计继续小幅回 落.上周油厂大豆库存回落仍处于同期次高水平,豆粕库存回落至同期中间水平.下游养 殖盈利快速扩大至同期中间水平,关注后期养殖利润扩大后能否刺激补栏.山东地区饲企 豆粕库存回升仍处于偏低水平.2 月生猪及能繁母猪加速下滑再创新低,偏空.豆粕现货 成交一般,连云港经销商 2600,涨30,东莞富之源 2590,涨20.持仓上,国投、南华