PDF《2016 年2月份粗钢产量点评》

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6 行业跟踪|黑色金属 目录索引

一、2 月重点钢企粗钢产量同比减少 6.19%,全国累计同比减少 5.70%3

二、稳增长重要性提升,需要好转拉动

3 月粗钢产量环比上升

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三、维持行业 买入 评级,建议 标配 钢铁行业.5

四、风险提示.5

图表索引 图1:钢协会员企业粗钢日均产量(万吨)3 图2:统计局与中钢协日均产量比较(万吨)3 图3:2 月份钢铁生产 PMI 环比升幅明显.4 图4:2 月份全国高炉开工率微幅下降

4 图5:全国盈利钢厂占比升幅明显.4 图6:上海大额银行承兑汇票指数大幅下跌

4 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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6 行业跟踪|黑色金属

一、2 月重点钢企粗钢产量同比减少 6.19%,全国累计 同比减少 5.70% 2016年2月,中钢协公布的重点钢厂粗钢日均产量为156.87万吨,同比减少 6.19%,增速环比上升5.02个百分点.预估非钢协会员日均产量为48.58万吨,同比 增加20.59%.因此,2月中钢协日均产量为205.45万吨,同比减少0.99%,增速环 比上升8.77个百分点. 国家统计局数据显示:2016年1-2月全国粗钢日均产量201.78万吨,同比减少 7.27%;

1-2月生铁日均产量175.65万吨, 同比减少8.55%;

1-2月钢材日均产量270.47 万吨,同比减少3.73%.2016年1-2月我国粗钢产量12107万吨,同比减少5.70%;

1-2月我国生铁产量10539万吨,同比减少7.00%;

1-2月我国钢材产量16228万吨, 同比减少2.10%. 图1:钢协会员企业粗钢日均产量(万吨) 图2:统计局与中钢协日均产量比较(万吨) 数据来源:中钢协,国家统计局,广发证券发展研究中心 数据来源:中钢协,国家统计局,广发证券发展研究中心

二、稳增长重要性提升,需要好转拉动

3 月粗钢产量 环比上升 由于钢铁PMI生产指数对粗钢产量产出缺口有一个月的领先作用,考虑到2016 年2月份钢铁生产PMI指数为49.50%,环比上升3.90%,自去年11月以来连续4个月 上升,向上趋势明显.3月政府工作报告强调需求侧托底、供给侧攻坚,经济下行压 力下,稳增长成政府工作重点;

加之旺季来临,基建、房地产等下游复苏回暖,需 求端逐渐走强,钢厂复产意愿强烈,高炉开工率有望提升,因此预计2016年3月份

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200 钢协会员企业粗钢日均产量 100.00 120.00 140.00 160.00 180.00 200.00 220.00 240.00 中钢协日均粗钢产量 统计局日均粗钢产量 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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6 行业跟踪|黑色金属 粗钢产量将会小幅上升. 2月份,全国高炉开工率平均为74.08%,较上月均值下降0.04个百分点,2月份 正值春节假期,需求走弱,高炉开工率呈现微幅下降.3月份旺季来临,下游开工率 回升,预期高炉开工率呈现企稳上升态势. 资金方面,2月上海大额银行承兑汇票指数降幅明显,商业承兑汇票指数与上月 持平. 截止2月底, M2余额142.46万亿元, 同比增13.30%, 较上月上升0.59%,

2016 年我国经济稳增长仍是重要任务,预计资金面持续宽松.预计3月银行承兑汇票指数 和商业承兑汇票指数走势偏弱. 2月份,钢价、矿价走势偏强,钢企盈利状况有所改善.1-2月统计局产量同比 降幅明显,但受2月份国家统计局公布的房地产数据好转的影响,3月份,终端需求 将逐步回暖,加之钢企盈利回升、钢厂复产开工渐增,预计粗钢产量将小幅上升. 图3:2月份钢铁生产PMI环比升幅明显 图4:2月份全国高炉开工率微幅下降 数据来源:广发证券发展研究中心 数据来源:广发证券发展研究中心 图5:全国盈利钢厂占比升幅明显 图6:上海大额银行承兑汇票指数大幅下跌 15.00 25.00 35.00 45.00 55.00 65.00 75.00 85.00 2008-01 2008-09 2009-05 2010-01 2010-09 2011-05 2012-01 2012-09 2013-05 2014-01 2014-09 2015-05 2016-01 钢铁行业采购经理人指数(PMI):生产:全国 70.00 75.00 80.00 85.00 90.00 95.00 100.00 高炉开工率:全国 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 2013-02-15 2013-04-15 2013-06-15 2013-08-15 2013-10-15 2013-12-15 2014-02-15 2014-04-15 2014-06-15 2014-08-15 2014-10-15 2014-12-15 2015-02-15 2015-04-15 高炉开工率:全国 盈利钢厂:全国 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 2014/6/3 2015/6/3 上海大额银行承兑汇票(I) 上海大额商业承兑汇票(I) 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明