PDF《钢铁行业》

评级方法 (2018 年版) 钢铁行业 信用评级方法 业务风险 ? 宏观因素 ? 行业因素 ? 竞争地位 ? 盈利能力 ? 公司治理和运营管理 财务风险 ? 风险容忍度/财务政策 ? 会计政策 ? 现金流状况 ? 负债结构和资产质量 ? 流动性/短期因素 调整因素 外部支持 其他/补充说明 新世纪评级根据国家统计局国民经济行业分类标准(GB/T4754-2017),并结合国际行业分类标准(GICS,Global Industry Classification Standard)和基本信用特征,确定了信用评 级的行业分类标准.

新世纪评级的钢铁行业包括炼铁业、炼钢业、钢加工业、铁合 金冶炼业.与本行业相关的企业可参考本信用评级方法,如焦 炭采选与冶炼,铁矿石采选与冶炼等. 新世纪评级的钢铁行业信用评级方法从业务风险和财务风险两 个维度,依据行业内企业信用分析所涉及的历史和当前数据与 信息,对行业内企业的信用质量及其稳定性进行定量和定性的 综合分析、预测和评价,并充分考虑来自控股股东、所属集团、 政府或大型金融机构等外部支持因素对企业个体信用质量的影 响与程度. 新世纪评级的钢铁行业评级方法全面考察了可能影响钢铁企业 信用质量的各类要素,充分体现了评级方法及其运用的一致性, 以及评级结果的客观性. 本评级方法是对发布于

2015 年12 月28 日的《钢铁行业信用评 级方法》的更新,自发布之日起实施. www.shxsj.com 钢铁行业信用评级方法 (2018 年版)

1 业务风险 钢铁行业具有显著 的规模与资本驱动 特征. 钢铁行业具有显著的规模与资本驱动特征, 与宏观经济因素关联 度高. 新世纪评级衡量钢铁企业业务风险状况及趋势时较全面地 考虑了宏观因素、行业因素、竞争地位、盈利能力、公司治理和 运营管理等要素, 并重点关注这些内外部因素对企业现金流量的 影响. ? 宏观因素 钢铁行业作为国民 经济体系中的基础 性行业,易受宏观经 济形势变化及一国 经济所处发展阶段 的影响. 钢铁行业易受宏观经济形势变化影响.当外部经济周期、货币和 财政政策等因素发生重大变化时, 钢铁企业的信用质量或将发生 明显变化.新世纪评级考察的宏观因素包括两个层次:一是国别 风险因素,我们会根据企业的核心资产分布、营业收入占比等因 素或指标,综合衡量企业跨国业务运营所处宏观风险因素;

二是 中国境内运营企业所面临宏观经济波动给钢铁行业带来的影响 或风险,体现于我们对行业因素的风险判定. ? 行业因素 新世纪评级从(1)经营环境和竞争态势, (2)增长和盈利趋势, (3)成本变化与风险事件, (4)融资环境变化与趋势,和(5) 政府管制与法律风险等五个方面共

28 个指标对行业层面的信用 风险进行衡量.行业信用风险的评估结果,体现的是相同宏观经 济环境下不同行业之间信用风险差异. 我们会定期更新行业信用 风险评估结果. 钢铁行业的基础性 决定了其显著的周 期性波动.规模驱动 是钢铁行业核心要 素,过剩性是一国集 中工业化阶段完成 后钢铁行业面临的 风险因素之一.而外 部性和政策性,则是 中国钢铁行业具有 的相对较显著的特 征.

(一)钢铁行业的基本特征 1. 周期性 钢铁行业是国民经济的基础性产业, 其发展与国民经济的运行周 期高度相关,是典型的周期性行业. 我国钢铁行业的周期性波动更多地体现为产品价格与盈利的波 动.当宏观经济处于上行周期、下游行业快速发展致使现有产能 不能满足需求时,钢材价格会大幅上涨,行业盈利水平提高;