PDF《加速高端化工新材料国产化替代,推荐关注相关》

2 光威复材(300699) :业绩稳步增长,军民融合的碳纤维龙头.军品业 务稳定增长,T800H 已实现部分型号小批量供货,后续有望成为公司军 品业务重要利润增长点.民品方面,公司与维斯塔斯合作,为碳梁业务 持续、 稳定发展奠定基础. 募投项目顺利推进, 包括

2000 吨/年的 T700S、 T800S 碳纤维以及

20 吨/年的高强高模型碳纤维 M40J/M55J 级碳纤维. 江丰电子(300666) :公司是高纯溅射靶材行业国内龙头,打破海外技术 封锁受益进口替代趋势.公司目前产品包括铝、钛、钽和钨钛靶极溅射 材料,是国内少有打破海外技术封锁的龙头企业,已进入中芯国际、台 积电、格罗方德、京东方和华星光电等半导体和平板制造厂商供应链, 公司受益于下游客户持续扩产业绩弹性大.公司近期试运行成功的钼溅 射靶材坯料项目是液晶平板显示器制造中的关键核心原材料,在我国拥 有广泛的应用空间. 雅克科技(002409) :布局半导体材料,收购标的并表业绩大增.公司 收购科美特 90.0%股权和江苏先科 84.8%股权.其中科美特专注于六氟 化硫、四氟化碳电子气体的生产研发和销售,江苏先科于

2016 年完成对 于韩国 UP CHEM96.28%股权的增资收购,切入半导体行业集成电路上 游晶圆加工制造中所需电子特种气体前驱体原料供应链,并联合韩国 Foures 公司成立特种气体运输和设备公司.此外,国家集成电路产业基 金入股,公司转型半导体领域布局收获认可. 飞凯材料(300398) :外延内生协同促进业绩大增.公司完成收购和成 显示进入液晶显示材料领域,产能转移及进口替代市场前景广阔.子公 司安庆飞凯收购长兴昆电 60%股权进入半导体封装材料领域.公司以自 有资金收购 APEX 持有的大瑞科技 100%股权,进入半导体封装用锡球 领域;

全资子公司香港飞凯拟收购台湾利绅科技 45%股权,进入半导体 封装用电镀液领域.公司全面布局半导体材料化学品产业链,将受益于 国内进口替代,业绩弹性扩大. ? 行业推荐评级及投资方向:全球经济疲软之下,化工行业的整体需求下 滑.中上游供给端扩产周期开启,周期面临高点向下,因此未来化工行 业的看点主要在于供需格局相对良好的细分领域和新材料领域,特别是 成长性良好、需求稳定以及供给端扩产较慢的子行业,景气度依然能够 持续.我们认为化工行业虽然整体呈现下行态势,但仍有结构性的机会, 给予行业 中性 评级. ? 风险提示:相关政策落地不及预期;

同行业竞争加剧风险;

项目进展不 及预期,产品价格大幅下跌;

中美贸易战持续. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2018/12/7 EPS PE 投资 代码 名称 股价

2017 2018E 2019E

2017 2018E 2019E 评级 601233.SH 桐昆股份 10.74 1.42 2.07 3.22 7.56 5.19 3.34 买入 600346.SH 恒力股份 13.61 0.61 0.74 1.80 22.31 18.39 7.56 买入 000830.SZ 鲁西化工 10.98 1.24 2.41 2.68 8.86 4.56 4.10 买入 603260.SH 合盛硅业 45.60 2.48 4.04 4.68 18.39 11.29 9.74 买入 002409.SZ 雅克科技 15.01 0.10 0.57 0.94 149.50 26.33 15.97 买入 600176.SH 中国巨石 10.13 0.74 0.82 1.02 13.75 12.35 9.93 买入 002597.SZ 金禾实业 15.85 1.81 2.10 2.99 8.76 7.55 5.30 买入 002341.SZ 新纶科技 13.05 0.34 0.54 0.94 38.06 24.17 13.88 买入 600141.SH 兴发集团 11.01 0.52 1.47 1.84 20.98 7.49 5.98 买入 300637.SZ 扬帆新材 24.20 0.53 1.17 1.42 45.66 20.68 17.04 买入 600596.SH 新安股份 11.95 0.77 2.18 2.56 15.53 5.48 4.67 买入 002258.SZ 利尔化学 13.85 0.77 1.18 1.56 17.99 11.74 8.88 买入 002382.SZ 蓝帆医疗 16.41 0.41 0.62 0.71 40.02 26.47 23.11 买入 002643.SZ 万润股份 9.23 0.42 0.46 0.62 21.98 20.07 14.89 买入 300285.SZ 国瓷材料 16.79 0.41 0.65 0.94 40.95 25.83 17.86 买入 300398.SZ 飞凯材料 15.79 0.27 0.71 1.06 58.48 22.24 14.90 买入 300666.SZ 江丰电子 44.52 0.29 0.34 0.60 153.52 130.94 74.20 增持 600028.SH 中国石化 5.90 0.42 0.65 0.73 13.98 9.08 8.08 买入 300596.SZ 利安隆 29.00 0.74 0.95 1.20 39.19 30.53 24.17 买入 300132.SZ 青松股份 11.57 0.25 1.05 1.33 46.28 11.02 8.70 买入 600810.SH 神马股份 11.23 0.15 2.43 3.02 74.87 4.62 3.72 买入 300107.SZ 建新股份 10.63 0.16 1.09 1.16 66.44 9.75 9.16 买入 300699.SZ 光威复材 36.70 0.64 0.96 1.24 57.34 38.23 29.60 买入 002099.SZ 海翔药业 4.58 0.21 0.41 0.52 21.81 11.17 8.81 增持 300121.SZ 阳谷华泰 9.48 0.70 1.06 1.27 13.54 8.94 7.46 买入 600623.SH 华谊集团 8.67 0.29 0.77 1.12 29.90 11.26 7.74 买入 600426.SH 华鲁恒升 12.66 2.03 2.39 2.69 6.24 5.30 4.71 买入 600486.SH 扬农化工 38.70 1.86 3.69 4.41 20.81 10.49 8.78 买入 002254.SZ 泰和新材 10.62 0.16 0.35 0.4 66.38 30.34 26.55 增持 600352.SH 浙江龙盛 9.07 0.76 1.28 1.42 11.93 7.09 6.39 买入 002061.SZ 浙江交科 11.07 0.85 1.28 1.55 13.02 8.65 7.14 买入 002221.SZ 东华能源 8.10 0.64 0.93 1.25 12.66 8.71 6.48 买入 002648.SZ 卫星石化* 9.73 0.89 0.86 1.27 10.93 11.31 7.66 - 600309.SH 万华化学 28.88 4.07 5.2 6.23 7.10 5.55 4.64 买入 600803.SH 新奥股份 10.70 0.64 1.23 1.54 16.72 8.70 6.95 买入 资料来源:Wind 资讯,国海证券研究所,带*公司盈利预测取自 Wind 一致预测. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分