PDF《面板价格降无可降,彩电线上零售价有望回升》

5594 6081

6567 7053

7540 8026

8512 170605

170905 171205

180305 国金行业 沪深300

2018 年06 月03 日 消费升级与娱乐研究中心 家电行业研究 买入(维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 宏观类 -

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1、本周家电行业板块市场表现(2018.05.28-2018.06.03) ? 板块表现:上周沪深

300 指数下跌 1.20%至3770.59,SW 家电指数上涨 2.06%,跑赢沪深

300 指数 3.26pct.家电行业本周在申万所有板块涨跌幅 中排名第

3

图表 1:本周各一级行业版块涨跌幅情况(2018.05.28-2018.06.03) 来源:Wind,国金证券研究所 ? 个 股表现 : 个股中涨跌幅前三名 :苏泊 尔(+11.62%) 、 小天鹅 A (+8.53%) 、老板电器(+7.63%) ,后两名为:三星新材(-10.30%) 、星 帅尔(-12.08%) .

图表 2:本周家电板块个股市场表现(2018.05.28-2018.06.03) 来源:Wind,国金证券研究所 -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 苏泊尔 小天鹅 A 老板电器 青岛海尔 奇精机械 华帝股份 澳柯玛 莱克电气 荣泰健康 奥马电器 浙江美大 九阳股份 美的集团 海立股份 同洲电子 惠而浦 格力电器 乐金健康 金莱特 奥佳华 盾安环境 新宝股份 万和电气 三花智控 TCL 集团 海信科龙 康盛股份 飞科电器 东方电热 朗迪集团 海信电器 兆驰股份 爱仕达 天银机电 四川长虹 春兰股份 立霸股份 奋达科技 美菱电器 中科新材 银河电子 中新科技 四川九洲 开能环保 高斯贝尔 华意压缩 *ST 厦华 毅昌股份 日出东方 地尔汉宇 深康佳 A 依米康 聚隆科技 创维数字 天际股份 顺威股份 三星新材 星帅尔 宏观类 -

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2、各细分板块观点及数据追踪 2.1 白电板块:

4 月份洗衣机出货量平稳增长,冰箱略有下降 ? 行业核心观点: ? 最新情况及数据跟踪:产业在线

4 月冰箱&

洗衣机产销数据――当月冰箱 总销量 713.2 万台,同比下降 4.0%;

内销 400.4 万台,同比下降 10.3%. 洗衣机总销量 567.3 万台,同比增加 8.8%;

内销 396.7 万台,同比增长 6.6%.

图表 3:冰箱

4 月总出货量同比-4.0%

图表 4:洗衣机

4 月销量同比+8.8% 来源:中怡康,国金证券研究所 来源:天猫+淘宝,国金证券研究所 ? 数据点评:

4 月份洗衣机出货量平稳增长,冰箱略有下降.从产业在线数据来看,4 月 份洗衣机内销量同比+6.6%,表现略好于冰箱(同比下降 4.0%) ,但总体 都处于较为平稳状态.从中怡康数据来看,4 月份洗衣机线下零售量和零 售额同比分别下降 19.3%和12.6%,冰箱则同比分别下降 20.7%和12.3%. 从零售端数据来看,冰洗均出现较大下滑,和厨电数据互相印证.说明地 产周期下行确实对家电销量产生较大影响,但由于中怡康样本多来自于 KA 渠道,在当前渠道多元化的背景下,实际的销量下滑可能没有数据表现的 那么多. ? 关注标的:格力电器、美的集团、青岛海尔 2.2 黑电板块:面板价格接近成本临界点,彩电线上价格下降空间已经不大 ? 行业核心观点: ? 最新情况及数据跟踪:5 月面板价格数据――各尺寸价格均继续下跌.32 技鄹

50 美元/片,环比下降 10.7%;

40 技鄹

78 美元/片,环比下降 7.1%;

43 技鄹

87 美元/片,环比下降 6.5%;

49 技鄹

118 美元/片, 环比下降 4.8%;

55 技鄹

162 美元/片,环比下降 4.1%. -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20%

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400 600