PDF《面板价格降无可降,彩电线上零售价有望回升》

800 1,000

201401 201404

201407 201410

201501 201504

201507 201510

201601 201604

201607 201610

201701 201704

201707 201710

201801 201804 月销量 同比 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20%

0 100

200 300

400 500

600 700

201401 201404

201407 201410

201501 201504

201507 201510

201601 201604

201607 201610

201701 201704

201707 201710

201801 201804 月销量 同比 宏观类 -

4 - 敬请参阅最后一页特别声明

图表 5:价格:液晶电视面板:32 寸:HD

图表 6:价格:液晶电视面板:55 寸:UHD 来源:Wind,国金证券研究所 来源:天猫+淘宝,国金证券研究所 ? 数据点评: 1)面板价格接近成本临界点,厂商下半年将力守价格.面板价格自二季度 以来开始加速下跌,以32 嘉,5 月均价已经降至

50 美元/片附近,而 该尺寸面板的成本约在 50-55 美元/片之间,因此面板厂商现在是在赔本销 售.而55 肌65 嫉热ツ暾羌劢隙嗟闹写蟪叽缑姘逡参茨苄颐,65 济 板现在价格接近

250 美元/片,但其成本需要 260-270 美元/片.在面板价 格不断降低的压力下,部分面板厂已开始通过转产、岁修等方式进行减产. 进入

6 月,三星、LG 等品牌商可能在为三季度的冲量做准备,面板整体价 格下降空间已经不大. 2)面板价格回升会压缩电视线上价格继续下降的空间.国内彩电市场线上 线下的界限越来越分明,线下主要定位中高端产品,因此很难出现大规模 价格战.但在线上,由于有小米、暴风等互联网企业的进入,且消费者习 惯与线下存在极大不同,因此产品价格随面板价格一起,从去年年底开始 不断下跌.以小米

32 嫉缡游,当前在天猫旗舰店的价格已经降至

849 元/台,较上月下降 5.5%.面板价格的持续下降只会使线上彩电产品的价 格同步下降,无法提升企业盈利能力.因此,如果面板价格稳步上升,则 会压缩小米、暴风等互联网电视降价的空间,反而有利于彩电线上市场整 体竞争情况的改善.

图表 7:主要品牌天猫+淘宝 LCD 电视均价

图表 8:主要品牌天猫+淘宝 LCD 电视销量市场份额 来源:淘数据,国金证券研究所 来源:淘数据,国金证券研究所 ? 关注标的:海信电器、TCL 多媒体 2.3 厨电板块:零售数据表现一般,关注线上渠道竞争格局 ? 行业核心观点:

40 45

50 55

60 65

70 75

80 201608

201609 201610

201611 201612

201701 201702

201703 201704

201705 201706

201707 201708

201709 201710

201711 201712

201801 201802

201803 201804

201805 价格(美元/片)

150 160

170 180

190 200

210 220

201608 201609

201610 201611

201612 201701

201702 201703

201704 201705

201706 201707

201708 201709

201710 201711

201712 201801

201802 201803

201804 201805 价格(美元/片) 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 小米 海信 创维 TCL 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 小米 海信 创维 TCL 宏观类 -

5 - 敬请参阅最后一页特别声明 最新情况及数据跟踪:奥维&

中怡康

4 月厨电数据――奥维数据,4 月烟 灶消推总零售量分别为 255/281/47 万台,分别同比-7%/+1%/-6%,零售 额分别同比-9%/-3%/-7%.分渠道来看,烟消灶线上零售量分别同比 +35%/+31%/+22%,均价分别同比-9%/-8%/-1%;

线下零售量同比-13%/- 4%/-16%,均价同比-1%/-3%/+1%. 中怡康数据,4 月烟灶消零售量分别同比-19.3%/-18.7%/-24.2%,零售额 分别同比-16.2%/-14.9%/-20.0%,产品均价分别同比+4.7%/+5.7%/+6.2%. ? 数据点评: 1)零售数据表现不佳,但实际情况可能好于统计数据.结合奥维和中怡康 的线下数据,厨电