PDF《大宗商品评述》

500 万吨/月的焦炭需求;

若全部限产 50%,将影响约

700 万吨/月的 焦炭需求. 成本端的焦煤,当前的现货也偏弱,内煤未来还将持续下滑.近 期蒙煤的进口也有所放开,导致蒙煤价格下滑.进口澳煤则弱稳.在 焦化厂没有利润将被动限产的背景下, 我们认为成本端的焦煤需求受 到抑制,驱动向下,虽然盘面贴水大,但是上涨压力也大. 综上所述,我们认为钢企的限产将严重影响焦炭的需求.虽然当 前焦化利润低,但是焦化厂被动限产的量依然不足,供需过剩的情况 依然未有解决,这将明显压制焦炭价格.因此,我们对近期焦炭的观 点是偏弱. 图6华北钢厂焦炭库存 数据来源:Mysteel,永安期货研究中心

四、综合评级和交易计划 1.多空评级 指标 焦炭 宏观面 中性 产业面 供应 中性偏空 需求 偏空 基差 偏空 永安期货研究 发现投资机会 创造投资价值

8 综合 偏空 2.交易计划 我们推荐以下策略: i.在焦炭期货价格上升至基差合适时, 比如包含一轮或更多轮涨 价预期时,单边卖出焦炭.风险点:下游成材限产不及预期,焦化厂 被动限产量过大. 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息 和建议不会发生任何变更.我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中 的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价,投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无 关.本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布.如引用、 刊发,须注明出处为永安期货公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改.