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日本实际 GDP 增速预计维持在 1.1%左右. 年报 瑞达期货研究院 服务热线:4008-8787-66 www.rdqh.com

(二)国内宏观

2018 年,国内供给侧改革持续推进,对民营企业扶持力度逐步增大,但在内部需求回落叠加 监管趋严、外部全球经济增长动能减弱等因素影响下,国内经济出现小幅下滑.近年来,GDP 同 比增速呈现不断下滑趋势,2010 年GDP 同比增速高达 10.6%,而2018 年三季度回落至 6.5%,根 据国家统计局新闻发言人表示,2018 年全年实现 6.5%左右的增速没有问题. 展望

2019 年,考虑到中国经济杠杆率上升以及外围市场影响,国内经济或将继续下台阶,同 时下半年经济增长将较上半年有所改善,三季度中国经济有望触底.另外,10 家券商对

2019 年GDP 增速平均预测值为 6.3%. 伴随着工业品供求关系的恶化以及

2019 年出口压力的增大,宏观经济增速可能进一步放缓. 人民币汇率取决于中美贸易谈判结果,如果中美贸易摩擦缓解,人民币兑美元汇率有望在

7 左右维 持稳定.反之,可能进一步贬值.房地产调控整体仍将趋紧,楼市的供求格局逐步从供不应求向供 求平衡转换.过去

3 年的房产狂飙可能告一段落.房贷利率可能已经接近见顶,但由于地产高库存 的缓解以及居民杠杆的过快增加,地产调控很难大松. 年报 瑞达期货研究院 服务热线:4008-8787-66 www.rdqh.com

(三)产量情况

2018 年,国际四大矿山前三季度产量为

82540 万吨,去年同期为

79318 万吨,同比增加 4%. 从发运数据分析,2018 年澳洲巴西全年铁矿石发运量同比约增

2650 万吨,四大矿山发运的节奏 各不相同,但整体增量维持在矿山预期内.力拓发运持平,FMG,BHP 和VALE 同比有所增加.2018 年由于低品位矿山因高低品价差拉大,产量减少以及其他地区高成本矿山产能缩减,整体增量不 及预期,预计同比微降

390 万吨.2019 年铁矿石供应增量触底反弹,中高品质矿产能持续扩大. 据市场预测,2019 年全球铁矿供应量预计同比增长

3930 万吨,其中巴西增加

1890 万吨,澳大利 亚微增

290 万吨,中国增量

400 万吨.

(四)进口情况 据海关统计,2018 年1-11 月国内铁矿砂及其精矿进口量达 97813.3 万吨,去年同期为

99127 万吨,同比下降 1.3%.其中 9-11 月中国铁矿砂及其精矿进口量呈小幅度下降,特别是

11 月份铁 矿石进口量同比下降 8.8%.2018 年中国铁矿石进口量没有进一步增加,缓解部分供应压力.其中 主流铁矿石增加,非主流铁矿石减少;

澳洲、巴西等主流国家,累积进口量增加,原因源于传统 四大矿山发运有增量.非主流国家,例如印度、伊朗等,铁矿石进口量下降.市场预计,2019 年 全球矿山增产

3930 万吨,但四大矿山增量仅

1500 万吨,其余增量以南美和北美精粉为主. 年报 瑞达期货研究院 服务热线:4008-8787-66 www.rdqh.com

(五)库存方面 据Mysteel统计数据显示,2018年一季度国内铁矿石港口库存由14923万吨增加到16281万吨, 但进入4月份后随着钢厂开工率回升及进口矿增速度缓,港口库存步入下行通道.截止12月21日铁 矿石港口库存降至13885万吨,较年内峰值减少2395万吨,降幅达14.7%.当前随着内矿产量下降, 钢厂烧结矿中进口矿配比提升,全年进口矿配比91.37%,较去年提升2.65%.铁矿石的进口依赖度 与钢厂库存提升,矿需求不降反升.