PDF《2012 年1月6日星期五》

一、

二、三部,分别针对 公司的皮肤病用药、抗肿瘤药和抗结核药物的营销,销售人员从不到

400 人增长到

500 人左右,加强学术 推广力度.公司

2011 年主要产品的高速增长就得益于营销体系建设的成果. (2)研发能力突出,未来产品线将不断丰富.公司董事长是学术出身,公司的研发投入比在 8%左右,在 我国的医药公司中处于较高水平,公司的药物研发实验室是我国西南地区条件最好的实验室之一.公司皮肤 病药物立足于维甲酸类产品,未来还将继续围绕这一领域开展研究.同时,公司将以现有产品为基础,扩展 治疗领域.比如全身用皮质激素类药物注射用甲泼尼龙琥珀酸钠和复方倍他米松注射液,以及抗过敏药物. (3)颖泰嘉和前景看好.颖泰嘉和具有较强的研发能力,公司将与颖泰嘉和共同建立研发中心,以实现二 者在技术领域的有效整合.颖泰嘉和未来将对巴西进行农药制剂出口,在农药出口领域迈上一个新台阶.但 目前颖泰嘉和的短板在于资金的相对匮乏,预计未来将借助上市公司在二级市场进行融资. (4)玛咖项目为公司增添新亮点.公司与丽江旅游和恒信生物合资成立了龙健生物公司,从事玛咖产品的 开发,目前三者的分工是华邦制药进行技术支持,恒信生物掌握上游玛咖种植资源,丽江旅游主要通过自身 的旅游资源进行产品销售.玛咖产品目前处于起步阶段,销售规模很小,目前公司正在考虑该产品的定位, 可能更倾向于定位高端市场,待产品定位确定后公司将制定一个合适的销售策略.玛咖具有与伟哥相似的功 能,该类药物市场规模巨大,潜在市场规模在百亿元以上.受限于自然条件,目前国内仅有丽江部分地区能 够种植玛咖,公司掌握上游原料资源,未来一旦确定了产品定位和销售策略,该产品或有超预期表现. 我们预计公司 2011-2013 年每股收益分别为 1.25 元、 1.87 元和 2.29 元(12 和13 年合并了颖泰嘉和报表) , 对应动态 PE 为25 倍、17 倍和

14 倍,未来六个月目标价 50-55 元,暂维持 推荐 评级. 医药行业研究员 宋凯 2. 石油特别收益金起征点从

40 美元/桶调整至

55 美元/桶点评 公司未来看点主要有几个方面: ? 1月5日晚间,中国石化 (600028.SH,00386.HK)发布公告称,接财政部通知,自2011年11月1日起国内石 油特别收益金(俗称 暴利税 )起征点将从此前的40美元/桶上调至55美元/桶.起征点提高后,石油特 别收益金征收仍实行5级超额累进从价定率计征,按月计算、按季缴纳. ? 中国石化2010年产出原油约为3.29亿桶,因而公司会因为新政策一次性少缴纳特别收益金19.745亿美元 (折合人民币124.39亿元),每股收益影响0.11元.中石油特别收益金少交268亿元,影响每股收益为0.11 元.两家公司实际会因为此次调高特别收益金而减少392亿元左右.两家公司的影响差不多,我们看好中 石油和中石化. 化工行业研究员-杨若木 市场综述 东兴晨报 P4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 国内市场 A 股 沪指震荡收低 0.97%, 创业板指刷新历史低点. 周四(1 月5日), 上证综指报 2148.45 点, 下跌 20.94 点或 0.97%;

深证成指报 8600.26 点,下跌 95.73 点或 1.10%.Wind 全A指数收报 2057.34 点,跌1.53%. 两市成交

885 亿元,较上一交易日增加逾一成,午后量能有所放大,恐慌卖盘出现.中小板综指跌 4.24%, 报4584.84 点;