PDF《平安证券》

第事,法国已示弱,10 月法国 PMI 回落至

50 荣枯线下,为自危机复苏t最低点,引谐《苑ü 济增长的担忧,同时法国银行所面临的融资需求也较德国大,使得欧元区内第事大经济体在未t很可能要 自扫门前雪 , 因此仍救援资金角度t看本次峰会所得到的实质性利好非常有限. 私人持有的希腊债务减记 50%的_模不足.我们认为私人持有的希腊债务减记 50%的_模不足,原因是:第一,11 年 希腊财政赤字的_模可能达到 8%,债务余额/GDP 有可能达到 180%-190%,如果仅是私人持有债务减记 50%(目前希腊 债务里私人部门持有的比例为 68%) ,那么兵债务余额/GDP 的比值降至 150%左右,按照这个估算

12 年希腊政府的收入中 有 20%以上要用于应对到期债务和支付利息;

第事,11 年希腊经济增长情瓴患霸て,我们认为这样的低速增长可能将 维持 2-3 年,即使到 20........