PDF《小心点,3Q16 季节性回温≠全球景气全面复苏》

2016 年07 月10 日 电子行业 研究周报 评级:买入 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 核心观点:提前消费明后年题材和半导体仍是主轴,但3Q16 季节性回温 ≠ 全 球景气复苏 老王卖瓜一下,我们的周报请各位认真阅读,因为每周周报,我们都把它当策略 报告在写,而且我们尽量用口语化的表达方式让大家提前明白趋势.个股报告就 算了,毕竟我们有的别家券商也都有,东抄西抄的结果就是大家内容都差不多. 回到推荐个股部分,帮人家盖晶圆厂的太极实业没问题,集诸多利好于一身的长 电科技也 OK,高通(Qualcomm) 进军中国大陆的的跳板大唐电信也还行,但提前 消费明后年题材的 OLED 已经炒得很贵了, 「玻璃盖板+金属边框」的机壳概念一 度也是资金转进的方向,但「玻璃盖板」炒高了,那么「金属边框」的CNC 厂如:长盈精密、劲胜精密…等,也就值得关注了.而近期台系 Type-C 相关企业 接单状况都还不错,A 股立讯精密短期内值得高度重视. 中长期最为确定的还是半导体相关,推荐标的如:太极实业、长电科技、通富微 电、华天科技、天华超净、七星电子、上海新阳、中颖电子、苏州固锝、晶方科 技、三安光电、扬杰科技、大唐电信….中长期趋势下,自动化智能制造、工业 4.0 领域方面,我们首推:长盈精密、胜利精密…等,另外也是中长期的汽车电 子,A 股的 PCB/PFC 厂如:依顿电子、沪电股份、东山精密…,也将成为资金可 以选择转进的方向. 小结,本周推荐:太极实业、长电科技、大唐电信、长盈精密、立讯精密.胆子 大一点的,可以选择投机:华天科技. 1). 3Q16 季节性回温+年初地震递延需求,交叉堆叠形成半导体 3Q16 短期荣景 记得

5 月底北美半导体「设备」B/B Ratio 和应用材料(Applied Materials) 财 报优于预期,两个「设备」相关亮丽的数字,让不少券商马上组织各种电话会 议,找来各种专家背书,表示半导体景气全面复苏、电子产业景气全面上扬. 当时好像只有我们说, 「设备」出货增温 ≠ 全球半导体景气全面上扬,那是因 为中国大陆处在盖晶圆厂.连续 7~8 周以来我们维持一样的观点,甚至本周周报 标题「3Q16 季节性回温 ≠ 全球景气复苏」 ,也提醒那些非建设晶圆厂相关议题 的半导体股,在股价炒高了之后,3Q16 反而应该要注意伴随而来的风险. 这1~2 周来台积电和联电订单确实都在排队,但最主要是因为 3Q16 季节性回 温,再加上年初台湾和日本地震的递延需求,彼此相互交叉堆叠出来的现象,这 种现象很有可能突然说没就没.也有人引述台湾媒体报导,说张忠谋先生表示台 积电 下半年会比上半年来得好 ,但是各位没有看到的下一句话是 和我们年 初预期的一样 ,何况台积电并没有调高

2016 年资本支出目标,目前所给的 guidance 都是年初计划的步骤,包括 3Q16 起供货给苹果 A10 处理器. 其实,一个最简单粗暴的检验方式,就是看看你我周围亲朋好友,是不是通通都 在换手机、买电脑的?如果没有,那为什么说半导体全面复苏?下游终端需求在 哪?所以,前期炒高的半导体相关个股,多半是因为「3Q16 季节性回温+年初地 震递延需求」堆叠而成的短期荣景,这样一来,近期反而更应该居安思危、获利 了结、落袋为安. 不过在另一方面,2016 年开始的十三五规划里,大陆境内至少会盖 8~10 座12 寸 晶圆厂,而且集中在前两年,也就是这类建设晶圆厂效应 2016~2017 年会持续扩 行业研究周报 -3- 敬请参阅最后一页特别声明 散,相关议题也持续发酵,不但有议题有故事,时间轴也拉得比较长,而且还有 业绩和基本面支持,相关股票涨势比较能够持续.因此,帮人家盖晶圆厂的太极 实业没问题,带动的天华超净、七星电子、上海新阳…也都不错. 2). 大陆晶圆厂建设效应持续,有议题有业绩,相关个股涨势较能持续 日前 SEMI 公布北美半导体「设备」B/B Ratio 连续