PDF《郑棉再创新低》

非洲猪瘟发展,国内进口大豆量和豆粕需求 油脂:震荡偏强 昨日美豆类小幅走强,美豆种植进度大幅落后.马盘昨日因公共节日休市,基本面上 最大的变化是产量极有可能因斋月劳工不足有减产可能,高频数据 Sppoma 预计前十 五日环比减产 12.75%.而出口目前依然较为坚挺,SGS 数据显示马来

5 月1-15 日棕油 出口 77.4 万吨,环比上升 4%,ITS 数据显示马来

5 月1-15 日棕油出口 78.65 万吨,环 比上升 15%, Amspec 数据显示马来

5 月1-15 日棕油出口 78.53 万吨, 环比上升 14.4%. 高频数据显示

5 月份需求端仍较好.近期印度和中国买货尚可,不过从需求端看两国 并未出现明显增长,体现在库存压力中,进口增量只会累积到库存中,而并非被消费 掉.整体看棕油消费增速并未有明显提速,所以展望未来,斋月后需求端存在转弱的 可能.国内看豆粕需求依然旺盛,油厂加大开机,豆油库存新一周继续有增长,豆油 现货还将存在不小压力,大部分地区基差还有下降空间.而棕油现阶段库存处在

83 万吨,棕油进口利润较好,前期棕油进口较多,现货市场仍只是低位吸引些采购,总体 成交一般,近期在交割棕榈油流入市场及月末港口大量到船冲击下,库存压力将逐步 体现,基差预计继续弱势,后期密切关注棕榈油船到港及卸货情况. 策略:单边因外盘走强震荡回升,整体商品氛围回暖近期走强.不过棕油国内买船偏 多,后期压力仍大.菜油政策主导,供应缩减预期下基差较强,偏向逢低买入.而豆 粕需求持续较好,后期在高开工刺激下豆油供应仍居高不下,基差仍有走弱预期,整 体盘面反弹持续性不是太看好.豆棕油继续维持谨慎偏空观点,菜油偏中性. 风险:政策性风险、极端天气影响 玉米与淀粉:期价继续上涨 期现货跟踪:国内玉米现货价格继续强势,多数地区继续上涨,山东部分深加工企业 玉米收购价出现回落,而淀粉现货价格亦稳中有涨, 现货报价上调 10-40 元不等. 玉米 与淀粉期价继续上涨,各合约均有小幅增仓,2005 新合约挂牌上市. 逻辑分析:对于玉米而言,考虑吉林二等底价成交后的注册仓单成本为

1920 元(1690 元拍卖底价+ 80元出库/升贴水+150元运费/注册仓单费用) , 现货价格底部大致确定. 至于期现价差和远月-近月价差,更多取决于市场对当前年度和下一年度供需的预期, 在这种情况下,建议重点关注产区天气、虫害和中美贸易谈判情况;

对于淀粉而言, 考虑到行业库存依然处于高位,新建产能投放后行业或已经重回产能过剩格局.在这 华泰期货研究院 农产品组 范红军 谷物&

白糖研究员 ? 020-37595315 ? [email protected] 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 黄玉萍 蛋白粕研究员 ? 021-60827975 ? [email protected] 从业资格号:F0284365 投资咨询号:Z0010682 徐亚光 油脂研究员 ? 021-68758679 ? [email protected] 从业资格号:F3008645 投资咨询号:Z0012826 李建阁 棉花&

棉纱研究员 ? 021-60828505 ? [email protected] 从业资格号:F3049133 李巍 生猪研究员 ? 021-60827983 ? [email protected] 从业资格号:F3039929 华泰期货|农产品日报 2019-05-21 种情况下,淀粉-玉米价差或盘面生产利润继续扩大空间或不大,淀粉期价更多参考原 料端即玉米期价走势. 策略:转为谨慎偏多,目前由于期价升水较高而短期需求或难有改善,建议投资者观 望为宜, 如有买