PDF《行业周报：现货小跌期货小涨,价差改善但仍为负》

1、在11 月下旬的粗钢产量环比略有 增加的情况下, 依然能够维持低位的社会库存说明当前需求绝对量仍在;

2、环比小幅增长的净出口数据说明当前情况下外需仍能贡献部分增量, 缓解国内供给压力;

3、低位库存和高资金成本使得中间需求对价格的影 响有限,至少不会继续伤害已处于年内低点的钢价;

4、政策方面的松动 也有利于缓解之前较为悲观的市场预期.投资方面,本周行业小幅跑赢 全A指数,但继续跑输沪深

300 指数:

1、本周估值较高的中小股票下 跌幅较大,影响了整体市场的表现;

2、缺乏钢价上涨配合的盈利改善难 以带动行业获得明显的超额收益. ? 关键因素二:库存本周小幅下降,长材上升板材下降 社会库存本周下降 0.15%,其中长材上升 1.57%,板材下降 1.52%:

1 较重的资金成本和对后市的谨慎预期使得贸易商主动去库存的动力仍 在;

2 受气温下降影响,长材的季节性需求下滑开始显现. ? 关键因素三:矿石价格小幅上涨,进口矿涨幅较大 本周矿石价格小幅上涨,其中进口矿上涨,国产矿下跌:1 连续

2 周下 跌后,国内高炉开工率的提升使得本周矿价出现小幅上涨;

2 在外矿期 货和港口现货跌幅较大的情况下,进口矿的相对优势开始显现,使得进 口矿价格在本周涨幅较大. ? 投资建议:关注 PB 较低且具备业绩保障的公司 在行业需求前景不乐观且短期盈利也面临下滑压力的情况下,建议关注 具备业绩保障且 PB 较低的公司,如有业绩的新兴铸管、八一钢铁;

跌 幅明显且 PB 较低的河北钢铁、华菱钢铁. 本周关键数据速览 行业数据 本周 一周变动 Mysteel 钢价指数 综合 156.6 -0.28% 长材 180.2 -0.34% 扁平 136.1 -0.20% 螺纹钢期货主力合约 螺纹钢 4,169 0.14% 国际钢价 CRU 指数 CRU 综合 186.6 -2.20% CRU 长材 213.7 -8.05% CRU 扁平 173.2 1.76% Mysteel 铁矿石价格指数 综合157.3 0.19% 进口矿 143.0 0.92% 国产矿 163.8 -0.18% 海运费 BDI 1,922 3.00% BCI 3,697 8.45% 社会库存(万吨) 总量 1,292.98 -0.15% 长材 583.10 1.57% 板材 709.88 -1.52% 港口库存 9,690 -34

2 请阅读最后一页评级说明和重要声明 行业研究 第一,本周钢价小幅下跌,期货合约小幅上涨,期现价差继续改善但依然为负,估算毛利各品种均有所下降 ? 本周国内钢价综合指数下跌 0.31%,其中长材下跌 0.38%,板材下跌 0.23% 本周国内钢价综合指数下跌 0.31%,其中长材下跌 0.38%,板材下跌 0.23%;

上周钢价综合指数上下跌 0.28%,其中 长材下跌 0.34%,板材下跌 0.20%. 表1:本周国内钢价综合指数下跌 0.31%,其中长材下跌 0.38%,板材下跌 0.23% 资料来源:Mysteel,长江证券研究部 本周 上周 周环比 上月度 与上月比 去年同期 与去年同期 综合指数 综合 156.1 156.6 -0.31% 158.5 -1.49% 167.5 -6.81% 长材 179.5 180.2 -0.38% 182.3 -1.51% 191.6 -6.30% 扁平 135.7 136.1 -0.23% 137.8 -1.46% 144.5 -6.06% 区域指数 华东 159.4 160.0 -0.35% 160.7 -0.81% 169.2 -5.79% 华南 165.0 165.1 -0.11% 166.4 -0.89% 174.8 -5.63% 华北 149.3 149.7 -0.27% 153.6 -2.84% 161.4 -7.52% 中南 159.9 160.5 -0.35% 163.3 -2.05% 170.9 -6.42% 东北 147.7 148.0 -0.20% 149.5 -1.25% 156.4 -5.58% 西南 164.3 164.7 -0.23% 166.0 -1.00% 173.9 -5.51% 西北 157.2 158.5 -0.85% 161.3 -2.55% 170.9 -8.02% 品种指数 螺纹 174.1 174.8 -0.39% 176.7 -1.47% 187.3 -7.05% 线材 183.7 184.5 -0.44% 186.7 -1.60% 196.7 -6.62% 中厚 156.9 157.3 -0.22% 159.3 -1.47% 171.1 -8.29% 热卷 150.6 150.8 -0.09% 151.4 -0.52% 160.0 -5.85% 冷板 119.8 120.2 -0.34% 122.0 -1.78% 126.0 -4.91% 镀锌 101.1 101.8 -0.68% 104.9 -3.67% 107.7 -6.14% 图1:本周国内钢价综合指数下跌 0.31%,其中长材下跌 0.38%,板材下跌 0.23%