PDF《环保会议即将召开,脱硝热点备受关注》

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7 [Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模型更新时间:2013.01.23 股票研究 工业 资本货物 [Table_Stock] 龙源技术(300105) [Table_Target] 评级: 增持 上次评级: 增持 目标价格: 29.00 上次预测: 29.00 当前价格: 25.28 [Table_Website] 公司网址 www.lypower.com [Table_Company] 公司简介 公司主要从事电力领域燃烧控制设备 及系统的研究开发、 设计制造、 现场调 试、人员培训、技术咨询等业务,首家 开发和推广应用电站锅炉等离子点及 稳燃技术的高科技企业. 主要产品为等 离子体点火设备、 微油点火设备, 主要 用于电站煤粉锅炉的点火及低负荷稳 燃. 公司作为中国乃至世界等离子体点 火设备的主要生产厂家, 约占国内等离 子体点火设备 90%左右的市场份额, 技术水平居世界领先地位. 拥有煤粉锅 炉等离子体点火及稳燃技术的完全知 识产权,是整个行业的技术领导者. [Table_PicTrend] 绝对价格回报(%) [Table_Range]

52 周价格范围 17.33-47.20 市值(百万) 7,208 [Table_Forcast] 财务预测(单位:百万元) 损益表 2010A 2011A 2012E 2013E 2014E 营业总收入

487 884 1,150 1,929 2,388 营业成本

276 537

715 1,225 1,516 税金及附加

1 10

13 22

28 销售费用

43 60

78 123

153 管理费用

69 87

124 183

222 EBIT

98 190

219 375

469 公允价值变动收益

0 0

0 0

0 投资收益

0 0

0 0

0 财务费用 -9 -28 -30 -32 -45 营业利润

102 195

249 407

514 所得税

14 30

37 61

76 少数股东损益

0 -2 -3 -5 -6 净利润

105 174

221 357

450 资产负债表 货币资金、 交易性金融资产 1,233 1,078 1,293

954 1,557 其他流动资产

7 9

0 0

0 长期投资

0 14

14 14

14 固定资产合计

54 68

75 80

85 无形及其他资产

24 25

25 24

24 资产合计 1,723 2,158 2,372 3,232 3,557 流动负债

223 466

545 1,108 1,042 非流动负债

1 27

1 3

6 股东权益 1,697 1,790 1,954 2,254 2,647 投入资本(IC)

464 700

647 1,283 1,070 现金流量表 NOPLAT

87 162

187 320

400 折旧与摊销

7 9

8 9

10 流动资金增量 -39 -309

11 -631

217 资本支出 -15 -19 -8 -8 -8 自由现金流

39 -158

198 -310

619 经营现金流

56 -136

251 -276

665 投资现金流 -19 -19 -8 -8 -8 融资现金流 1,109

0 -28 -55 -54 现金流净增加额 1,145 -155

215 -339

603 财务指标 成长性 收入增长率 12.0% 81.3% 30.1% 67.7% 23.8% EBIT 增长率 -3.7% 93.9% 15.2% 71.4% 25.1% 净利润增长率 19.8% 66.0% 26.5% 62.0% 25.9% 利润率 毛利率 43.4% 39.2% 37.8% 36.5% 36.5% EBIT 率20.1% 21.5% 19.0% 19.4% 19.6% 净利润率 21.5% 19.7% 19.2% 18.5% 18.8% 收益率 净资产收益率(ROE) 6.2% 9.7% 11.3% 15.9% 17.0% 总资产收益率(ROA) 6.1% 8.1% 9.3% 11.1% 12.6% 投入资本回报率(ROIC) 18.7% 23.1% 28.8% 24.9% 37.4% 运营能力 存货周转天数

141 85

85 85

85 应收账款周转天数

129 140

140 140

140 总资产周转周转天数

819 801

719 530

519 净利润现金含量 0.53 -0.78 1.14 -0.77 1.48 资本支出/收入 3% 2% 1% 0% 0% 偿债能力 资产负债率 13.0% 22.8% 23.0% 34.4% 29.5% 净负债率 -72.7% -60.2% -66.1% -42.2% -58.6% 估值比率 PE 64.9 39.1 30.9 19.1 15.2 PB 4.0 3.8 3.5 3.0 2.6 EV/EBITDA 53.3 28.9 24.3 15.3 11.0 P/S 14.0 7.7 5.9 3.5 2.9 股息率 0.8% 0.8% 0.8% 0.8% 0.8% 龙源技术(300105) 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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7 1. 环保大会即将召开,PM2.5 将成为最热话题 1.1. 雾霾天气持续不散,促使治理加速 根据《中财网》的报道, 全国环保工作会议将召开,从产业发展阶段 来看,目前环保产业中大气脱硝、污水处理、固废处理以及环境监测这 四大子行业处于快速成长期. 同时,根据美国大使馆监测数据显示,2013 年1月23 日上午的污染指 数再次达到了 434. 而在过去大半个月里, 全国