PDF《靓丽开局、一季度大幅超预期》

4 45

10 12 2,891

872 10,157 13,991

二、营业费用 63,742 8,105 8,303 26,860 7,108 2,648 10,679 13,961 113,486

三、营业利润 3,819

204 472 1,859

664 (17)

808 30 7,779 营业利润同比增速 2.4% -468.3% 14.7% 10.0% 22.1% -144.4% 838.7% -470.6% 20.6%

四、资产总额 44,789 5,955 9,262 18,574 6,609 3,766 46,663 38,672 96,946

五、负债总额项目 27,007 2,837 4,656 12,585 2,847 2,599 25,919 20,585 57,865 资料来源:公司年报、国信证券经济研究所整理 公司公允价值变动收益 5.46 亿元,投资收益

10 亿元,同比大幅增加 2977%以及 87%,这一方面是由于金融衍生品所产生的, 另外同时考虑公司财务费用中汇兑损 失也同时大幅增加.

2013 年公司的出口收入占比达到了 37%,在这样的情况下,通过各种方式消除汇 率波动以及风险可控下的套利成为必然.也因此我们在 2013年年报当中看到公司 的公允价值变动净收益以及投资净收益大幅上升.

2014 年公司也公布了将通过以下几种方式继续开展金融衍生品业务.包括: ? 远期结汇业务 :14年拟操作余额不超过 60亿美元,规避出口业务汇率波动 ? 远期购汇业务:14年拟操作余额不超过 10亿美元,规避进口业务汇率波动 ? 套利型组合:如远期结汇加购汇,定期存款质押+外币贷款+远期购汇合约 等,14年拟操作余额不超过 5亿美元,是其他方式的补充. ? NDF(非本金交割远期) 、货币期货和期权业务 :14年拟操作余额不超过

10 亿美元,规避进口业务的汇率波动 ? 货币、利率互换等业务 :规避资产和负债业务的汇率和利率风险,14年拟操 作余额不超过 10亿美元. 持续深化转型、实现有质量的增长 公司将持续深化转型, 以开放的心态进行智能家居的发展, 重回良性增长循环通道, 实现有质量的增长.在人工、物流成本持续上升的背景下,公司通过工业自动化下 降人工、制造成本的成效有目共睹,这不仅是在公司,我们在所有家电同类公司中 都看到了相当多的类似的努力和成效,总体感受是非常超出预期的. 公司在物流配 送的内部支持上 2013年也做了相当多的调整,将有利于公司电商渠道的整体扩大 推进. 公司在各家电单品以及延伸多个品类的升级变化不断显现, 未来将持续出现利润增 速高于收入增速的必然趋势. 公司

2014 年一季度实现收入增速约为 15%-20%,盈利的提升必然还会高于收入 增速.公司未来的增长信心主要来源于以下三个方面: ? 持续深化转型.利润率提升很快就会显现,体现在小家电、空调等产品上. 接下来公司在每一个季度都将用数据来说话. ? 每个产品都不断向比公司利润率高的标杆企业靠拢.方式是通过产品升级优 化以及更好的经营效率. ? 在战略层面公司的核心业务不会动摇.在中央空调领域、厨房电器领域、生 活电器领域都有有足够多的一流公司成为公司的范例.比如厨房电器产业是 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

4 非常大的,北美已经有很多的智能整体家居销售.生活电器将定位为生活类 小家电的创新中心. 公司在 2014年 3月、5月、 8月、11月份计划密集连续发布 25个品类的智能产 品. ?

3 月:已经发布了整体智能厨房、物联网智能空调 ?

5 月:净化器、热水器、风管机、电风扇、冷风扇、洗碗机 ?

8 月:电磁炉、嵌入和平面微波炉、压力锅........