编辑: 喜太狼911 2019-07-04

八、债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议,对于所 有债券持有人(包括所有出席会议、未出席会议、反对决议或放弃投票权的债券 持有人,以及在相关决议通过后受让取得本期债券的持有人)均有同等效力和约 束力.在本期债券存续期间,债券持有人会议在其职权范围内通过的任何有效决 议的效力优先于包含债券受托管理人在内的其他任何主体就该有效决议内容做 出的决议和主张.债券持有人认购、购买或以其他合法方式取得本期债券均视作 同意并接受发行人为本次债券制定的《债券持有人会议规则》并受之约束.

九、贸易板块收入是发行人营业收入的主要来源,但发行人贸易业务毛利率 较低.虽然随着该板块业务的整合进程推进,业务将逐渐成熟,商品和客户渠道 将逐渐完善,但贸易板块的业务整合、新业务发展将受到原材料价格、汇率波动 等外部因素影响, 未来业务整合及新业务的发展是否能达到预期存在一定不确定 性,如未能达到预期将会影响公司的盈利能力.

十、近年来发行人贸易业务规模较大,2017 年实现贸易收入 728,672.08 万元.由于发行人贸易规模较大,虽然公司在贸易业务运作等方面积累了丰富的经 验和资源,但若管理运营等环节出现问题,或是公司的组织管理、人力资源不能 满足业务发展的要求,则公司的经营将受到一定影响,进而影响整体业绩水平. 十

一、发行人业务涉及房地产行业受宏观经济和宏观政策的影响较大,为保 持房地产行业的持续健康发展,政府可利用行政、税收、金融、信贷等多种手段 对房地产市场进行调控.2006 年以来,政府针对房地产行业出台了一系列调控 政策,从增加保障性住房和普通商品住房有效供给、抑制投资投机性购房需求、 促进供应土地的及时开发利用等多个方面进行调控, 对房地产市场造成了较大影 响.房地产调控政策及未来宏观政策的出台或调整,可能对发行人的经营及发展 带来一定的不利影响.

4 保集控股集团有限公司

2018 年公开发行公司债券(第二期)募集说明书摘要 十

二、截至

2018 年6月末,发行人有息债务合计为 605,382.87 万元;

发行 人所有权受限制的资产账面价值合计为 657,205.78 万元, 占发行人总资产的比例 为33.39%.其中货币资金为 53,717.79 万元、存货为 448,317.73 万元、固定资产 为14,791.10 万元、投资性房地产为 119,600.71 万元、可供出售金融资产为 20,778.43 万元. 发行人受限资产主要用做金融机构借款的抵、 质押物, 较大的受 限资产规模将影响发行人未来以资产抵质押的方式进行债务融资的能力, 且若未 来公司未能按时、足额偿付债务本息导致公司资产被冻结和处置,将对公司正常 生产经营活动造成不利影响,进而影响公司的偿债能力. 十

三、发行人主营业务属于商贸行业,会有一定贸易商品库存,此外涉及的 房地产开发业务也会导致一定库存.最近三年及一期末,发行人存货分别为 459,244.50 万元、831,311.27 万元、957,340.20 万元及 914,429.41 万元,占公司 总资产的比重分别为 38.64%、47.83%、50.51%及46.45 %.最近三年及一期,由 于发行人贸易回款情况及房地产项目销售情况良好,均未计提存货跌价准备.但 未来若商贸或房地产行业不景气,发行人将面临存货跌价损失风险,对发行人的 盈利能力产生不利影响. 十

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