PDF《三友化工》

2012 2013E 2014E 2015E 税前利润

781 160

461 549

666 折旧与摊销

406 488

541 641

688 净利息费用

250 346

342 285

228 运营资本变动 (840) (371) (1,219) (1,343) (1,271) 税金

250 346

342 285

228 其他经营现金流 (669) (2,037)

132 771

574 经营活动产生的现金流

179 (1,070)

601 1,189 1,114 购买固定资产净值 (1,608) (1,870) (200) (200) (100) 投资减少/增加

0 0

0 0

0 其他投资现金流

13 (3)

0 0

0 投资活动产生的现金流 (1,595) (1,873) (200) (200) (100) 净增权益

0 1,340

0 0

0 净增债务 2,034 2,136 (1,000) (1,000) (970) 支付股息 (410) (479) (370) (222) (222) 其他融资现金流

0 0

0 0

0 融资活动产生的现金流 1,624 2,998 (1,370) (1,222) (1,192) 现金变动

207 55 (969) (233) (178) 期初现金

930 1,144 1,178

209 (24) 公司自由现金流 (1,417) (2,943)

401 989 1,014 权益自由现金流

617 (806) (599) (11)

44 资料来源:公司数据及中银国际x究预测 主要比率 年结日:12 月31 日2011

2012 2013E 2014E 2015E 盈利能力 息税折旧前利润率 (%) 13.9 9.0 10.3 10.6 10.6 息税前利润率(%) 10.0 4.4 6.1 6.0 6.0 税前利润率(%) 7.6 1.5 3.5 3.9 4.5 净利率(%) 5.7 1.1 2.6 3.3 3.7 流动性 流动比率(倍) 0.7 0.7 0.6 0.6 0.7 利息覆盖率(倍) 4.2 1.4 2.4 2.9 3.9 净权益负债率(%) 63.8 88.4 92.4 74.8 57.2 速动比率(倍) 0.5 0.5 0.4 0.4 0.4 估值 市盈率 (倍) 8.1 73.3 24.3 18.0 14.9 核心业务市盈率 8.1 73.3 24.3 18.0 14.9 目标价对应核心业务市 盈率 8.4 75.7 25.1 18.6 15.3 市净率 (倍) 1.2 1.6 1.7 1.6 1.5 价格/现金流 (倍) 25.2 (6.1) 13.9 7.0 7.5 企业价值/息税折旧前利 润(倍) 4.5 11.2 9.0 8.2 7.3 周转率 存货周转天数 28.5 37.9 33.4 35.3 35.3 应收帐款周转天数 47.2 68.8 60.8 ........