PDF《同盛证券投资基金》

2001年7月至2001年11月,任大通证券有限责任公司投资部投资总监;

2001 年12月至今,任长盛基金管理有限公司总经理助理、副总经理,主管投资部和研 究部. 本基金投资风格及策略 本基金属于成长价值复合型基金,主要投资于业绩能够持续高速增长的成长 型上市公司和市场价值被低估的价值型上市公司,利用成长型和价值型两种投资 方法的复合效果更好地分散和控制风险,实现基金资产的稳定增长.为了适应证 券市场不同阶段的特点,尽一切努力实现基金持有人利益最大化,本基金管理人 将适时调整一级资产配置比例和二级配置中成长型上市公司和价值型上市公司的 持仓比例结构. 本基金业绩表现 2002年1―6月,本基金实现资产净值增长率4.94%,自1999年11月成立以来 累计资产净值增长率32.88% . 上半年宏观经济回顾 总体看,世界经济在美国经济调整的带动下,目前都处于调整态势,全球经 济一体化趋势进一步加强.全球股市也随着经济的起伏而处于调整之中.虽然美 国经济在年初就显示出了不少见底回升的迹象,但随后公布的各项经济数据又常 常是相互矛盾的,这使得人们刚刚有所恢复的信心倍受打击.总的来说,虽然复

5 苏基础并不牢固,但美国经济的复苏已经开始,这也将使中国经济的外部环境逐 步向良性方向转变. 今年以来,我国经济基本上还是继续沿着整体向好的趋势发展.由于外部环 境的相对严峻,内需对于经济增长至关重要.上半年,我国政府继续采取了积极 的财政政策和货币政策,保证了经济的平稳发展.虽然目前国内消费始终不振, 外贸出口也呈高开低走的走势,但中国经济毕竟已经高成长多年进入了稳定增长 期,大的下滑不太可能发生.全年7%以上的增长目标应可实现. 上半年证券市场情况及操作回顾 上半年,股票市场呈大幅震荡走势,年初开盘1643点,最低达到1339点,6 月28日收在1732点,基本是上半年的最高点.应该说,在宏观经济形势稳定向好 的情况下,前期股市的深幅下挫,主要是缘于投资者的信心不断丧失,而信心的 丧失又是在于当时市场各方投资人被多方面不确定因素所困扰的结果.如:国有 股减持问题;

新股全流通问题;

中国股市市盈率与国际接轨问题;

上市公司业绩 真伪问题等等.所以,我们认为,恢复并保持投资者信心,是我国股票市场能够 长远、健康发展的关键所在. 当今世界,经济与政治紧密相联,两者相互依存、相辅相成.资本市场不可 能没有泡沫,关于资本市场虚拟性的争论恐怕还会长久持续,而难以达成共识. 但中国证券市场的发展不能等, 发展才是硬道理 .令人欣慰的是,决策层审 时度势,以实事求是和对人民高度负责的态度果断做出了 停止在证券市场上减 持国有股 的决定,这是恢复投资者信心的必然选择.6月24日之后的行情显 示,广大投资者的信心已经初步得到恢复.因此,我们有充足的理由进一步看好 下半年的行情. 本基金是价值、成长型基金.在上半年大盘持续低迷时,我们根据公司投资 决策委员会的战略部署和基金契约的要求,主要做了如下工作:

6 调整基金同盛的资产配置比例,加大了国债、公司债和公司可转换债券的投 资比例,相应降低了股票的持仓比例.我们通过研究,确立了回避长期附息债、 主投短期债的策略.这个策略使得我们在后来的6.24突发行情中处于了比较有利 的地位. 在股票投资组合中,我们也调整了价值型股票和成长型股票的结构.遵循防 守策略增持价值型股票,提高本基金的整体抗风险能力. 未雨绸缪,加大了调研力度,与公司内部和外部的研究机构合作,深入挖掘 有潜力的目标股票纳入 股票池 ,为将来的行情做准备. 根据中国证监会的要求和对照基金同盛契约,我们本着从严要求自己的态度 进一步细化了各项投资规定.如:按照中信证券公司 风格资产管理系统 的标 准,将同盛的股票投资划分为六类资产,经过论证将每类资产分别规定了投资 上、下限比例,以便在进一步控制风险的前提下,使基金资产保值、增值. 六月初,沪深大盘再次探至历史低点附近时,公司投资决策委员会形成共 识:从战略上看多中国股市.6月23日,管理层宣布 停止在证券市场减持国有 股 的决定后,公司投资决策委员会根据形势判断,认为股市的阶段性底部已经 出现,本基金迅速做出反应,我们主要做了如下工作: 调整资产配置,快速提高同盛基金的股票持仓比例.我们把新建仓目标基本 锁定在:基础原材料、金融、公用事业等领域的主流企业,它们的特征是中、低 价或较低市盈率. 调整持仓股票组合的结构.我们确定了积极进取的投资策略,迅速将股票投 资组合里的成长型股票比例调高. 鉴于我们认为,市场后期行情的热点将变换的较为频繁,我们在研究部门的 配合下,针对未来可能出现的市场热点,预先设置了一些不同的股票投资组合. 以期把握、跟上市场节奏变化,努力保证基金净值的稳定增长. 当然,我们的工作中也还有许多不足之处,如;