PDF《有研硅股（600206）：产品结构由低端转向高端》

图表

1 2006 年有研硅股分业务收入预测(单位:万元) 06年公司分业务收入预测

10000 3000

30000 4000 大直径单晶 太阳能电池单晶 456英寸抛光片 区熔硅单晶 数据来源:天相投顾

图表

2 2006 年有研硅股分业务毛利润预测(单位:万元) 06年公司分业务毛利润预测

3000 1500

2200 800 大直径单晶 太阳能电池单晶 456英寸抛光片 区熔硅单晶 数据来源:天相投顾 2.

4、

5、6 英寸抛光片扭亏为盈

4、

5、6 英寸抛光片一直是有研硅股的主要产品,然而该产品门槛较低,国内能 够生产同类产品的公司较多,因此竞争比较激烈,产品毛利率很低,公司此项业务一 直处于微利甚至亏损的状态,这种状况直到

06 年才有所转变,这和近几年全球太阳 能光伏产业的迅猛发展有一定关系.

图表

3 多晶硅产业链示意图 多晶硅 单晶硅 太阳能级硅片 太阳能电池 IC 器件 IC 级硅片 硅矿 -

3 - 公司研究投资难免风险吉人自有天相公司研究/深度调研报告公司产品(单晶棒、硅抛光片)的原材料主要是多晶硅,多晶硅产业的链条分为 两种,一种是 硅矿石-多晶-单晶-太阳能级硅片-太阳能组件 ,另外一种是 硅矿石 -多晶-单晶-IC 级硅片-IC 器件 ,公司的硅片产品主要应用于后一种,但是公司也具 有生产太阳能级硅片的能力,不过产量较少,后文会详细介绍. 近两年国内外太阳能光伏产业的迅猛发展使硅片的需求量陡然上升, 也间接地造 成了多晶硅供不应求的局面. 按照目前的产能计算,

2006 年到

2010 年全球多晶硅产 能将分别达到 3.15 万吨、3.63 万吨、4.01 万吨、4.47 万吨和 5.02 万吨.但是,这无 法满足需求的增长.据测算,2006 年和

2007 年,全球多晶硅将出现

3000 吨到

5000 吨左右的缺口,2010 年缺口则将超过万吨以上.多年来,世界多晶硅的先进生产技 术一直掌握在美、日、德、意等国的少数几家公司手中,以上四个国家产量的总和占 世界多晶硅总产量的 90%以上, 这几家公司与全球最大的数个半导体企业保持密切关 系,通常会优先保证它们的原材料供应.

图表

4 2006-2010 年全球多晶硅产能和需求预测(单位:万吨)

0 1

2 3

4 5

6 7

2006 2007

2008 2009

2010 全球多晶硅产能 全球多晶硅需求 数据来源:天相投顾整理 而国内多晶硅的供应情况一直徘徊在百吨级的水平,2006 年的供应水平应该在

400 吨左右.但是如果计算单晶硅的需求,目前中国有

1000 多台单晶炉,开足的话, 一年要消耗

1 万吨左右的多晶硅.海关的统计显示,2006 年上半年全国进口

2500 吨 各种形式的多晶硅料,假设

2006 年下半年这个数字还是

2500 吨,这就意味着,有一 半以上的单晶炉开工不足.因此,按自给产能

400 吨计算(也许这还是高估的数字), 多晶硅的自给率只能到 3%到4%,远远不能满足国内半导体及太阳能光伏产业的需 求. 在这种情况下国内其他生产硅片的厂家无法获得足够的原材料供应, 导致国内的 硅片供不应求. 公司作为国内规模最大技术水平最高的硅片厂商一方面凭借良好的客 户关系和竞争优势保证原材料供应, 维持原有产量;

另一方面在产品销路不愁的情况 下,适时地提高产品价格,因此

2006 年此业务已经扭亏为盈.我们预计

2006 年此业 务将为公司贡献