PDF《华灿光电股份有限公司 2018年度第一期中期票据信用评级报告》

中期票据信用评级报告 华灿光电股份有限公司

1 华灿光电股份有限公司 2018年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AA 本期中期票据发行额度:4.

5 亿元 本期中期票据期限:2 年 偿还方式:按年付息,到期一次还本 发行目的:偿还银行贷款 评级时间:2018 年9月30 日 财务数据: 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年6月现金类资产(亿元) 3.24 3.91 9.17 4.08 资产总额(亿元) 42.15 68.83 99.02 124.68 所有者权益(亿元) 16.69 34.56 39.25 58.14 短期债务(亿元) 10.50 15.47 19.30 26.20 长期债务(亿元) 7.32 6.10 25.32 19.67 全部债务(亿元) 18.24 21.58 44.62 45.87 营业收入(亿元) 9.55 15.82 26.30 16.22 利润总额(亿元) -0.92 3.10 5.79 3.49 EBITDA(亿元) 2.47 6.95 11.62 -- 经营性净现金流 (亿元) -0.26 3.17 5.14 2.60 营业利润率(%) 16.68 23.43 32.66 34.57 净资产收益率(%) -5.75 7.73 12.79 -- 资产负债率(%) 60.40 49.79 60.36 53.37 全部债务资本化 比率(%) 51.64 38.43 53.20 44.10 流动比率(%) 108.87 106.19 113.50 110.25 经营现金流动负 债比(%) -1.56 11.94 15.92 -- 全部债务 /EBITDA(倍) 7.38 3.10 3.84 -- EBITDA 利息倍数 (倍) 3.16 7.78 9.60 -- 注:1.

2018 年上半年财务数据未经审计;

2.其他应付款和长期应 付款中的有息债务分别计入短期债务和长期债务;

3.现金类资产已 剔除使用受限的货币资金和应收票据;

4.短期债务中包括票据质押 借款,截至

2018 年6月底,票据质押规模为 6.99 亿元. 分析师 杨晓丽 魏铭江 邢

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网址:www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对华灿光电股份有限公司(以下简称 公司 或 华灿光电 )的评级反映了其作 为全国LED芯片生产龙头厂商之一,在行业地 位、产业链布局、经营规模、技术储备、研发 实力和客户渠道等方面拥有的竞争优势.近年 来随着竞争格局改善、下游需求回暖、公司新 增产能逐步达产以及外延式并购相继完成,公 司收入规模和盈利能力持续提升.同时,联合 资信也关注到国内LED芯片产能扩张较快、竞 争较为激烈,公司应收账款和存货对资金形成 占用,债务规模上升快,短期偿债压力较大以 及利润对政府补助依赖较大等因素可能对公司 信用水平造成的不利影响. 公司

2018 年完成对 MEMSIC 的收购,业 务进一步拓展至集成电路产业领域,实现多元 化外延式发展.未来随着 LED 芯片在照明、显 示屏等领域的大规模应用,行业将逐步走向规 模化竞争的成熟状态,公司有望利用现有的技 术优势和规模优势,获取较高的市场份额,实 现稳健增长.联合资信对公司的评级展望为稳 定. 公司经营活动现金流入量对本期中期票据 覆盖程度较好.基于对公司主体长期信用状况 以及本期中期票据偿还能力的综合评估,联合 资信认为,本期中期票据到期不能偿还的风险 很低,安全性很高. 优势 1.公司所属的 LED 芯片行业有利于帮助其他 企业向节能减排方向转型,近年来市场快速 增长,潜力巨大,为公司发展提供了良好的 空间. 2.公司是国内 LED 芯片生产龙头企业之一, 在业务规模、生产能力、品牌效应等方面均 中期票据信用评级报告 华灿光电股份有限公司