PDF《中信建投期货早间评论》

近期国外矿山发货虽有松动迹象, 但原料高价大概率仍将维持一段时间, 吨钢利润难逃持续受挤压的命运, 虽然短期供给还能继续维持,但从长远来看极有可能会影响到钢厂供给预期,加上近期可能随时迎来库存 周期拐点,下游在旺季到来前提前补库极有可能会带来需求增量,建议坚持短多逻辑,待需求增量确认以 后再决定能否持有更久.RB1910 合约建议多单继续持有,止损上移至 4000;

HC1910 合约空仓建议暂且观 望. (江露) 铁合金期货 硅铁方面,据铁合金现货网,目前硅铁 72#市场主流价格集中在 5700-5750 元/吨附近,由于最近唐山 环保限产影响硅铁需求,对于

7 月招标可能有所影响,后期上涨可能动力不足. 硅锰方面,华北某钢厂

7 月招标定价为 7900-7950 元/吨,当前现货主流报价集中在 7500-7600 元/ 吨之间,5 月份产量有所减少,而粗钢产量维持高位,需求端较好,现货成交活跃,且现货目前相对紧俏, 后期仍以看涨为主. 操作:SF1909 合约建议暂时观望;

SM1909 合约建议多单逐步止盈,无单暂且观望. (江露) 焦煤焦炭期货 受成材带动,焦炭盘面六连涨,从技术面看有回调的可能.基本面,焦化基本完成第一轮提降.环保 对于焦化开工的影响目前仍只停留于预期, 但后续的环保预期又持续存在. 港口贸易商心态低迷, 成交差, 价格倒挂,对焦炭期货价格的反弹形成压制.近期焦炭盘面表现活跃主因山西焦化环保限产预期支撑,叠 加下游钢厂利润回升,黑色系整体价格压力减小.焦煤方面,供应端持续转向宽松,国内炼焦煤回升,焦 煤压力向焦煤传导.叠加吕梁等地洗煤厂关停,焦煤库存开始向中上游累积.综合来看,焦炭支撑暂不稳

3 固,缺乏动力启动趋势性行情;

焦煤受下游限产与供给宽松桎梏,呈现震荡偏弱行情.JM1909 建议暂时观 望;

J1909 建议多单继续持有,有效跌破

2050 止损. (江露) 动力煤期货 周三郑煤

09 合约大幅下跌,夜盘则小幅反弹.我们认为,当前基本面难以形成有效支撑,郑煤价格 位于上侧区间,未来下跌可期. 当前,北方、华东、华南港口以及电厂库存仍维持在高位,电厂日耗却低于去年水平,煤价仍缺乏强 有力的支撑.供给上,煤矿生产和中转运输均呈现改善趋势,供应端压力不大.从长周期看,国内煤炭供 需呈现平衡偏宽松的状态.此外,国际煤价已经大幅回落,国内煤价的大趋势大概率是向下.但是,考虑 到成本支撑、安全生产检查、旺季高需求预期、进口煤限制等因素的影响,短期内下行空间相对有限. 综合而言,维持对动力煤长期偏空的判断,短期冲高创造沽空机会. 操作建议:

09 合约空单在

610 以上具备较高安全边际. (江露) 纸浆期货 国内三大港口木浆库存仍高于往年同期水平,虽然已采取主动去库存,但去化不畅,加之外商报价下 调,国内现货仍旧承压;

同时,欧洲港口木浆库存和全球木浆库存天数亦处于高位.需求方面,目前下游 纸制品需求仍未有明显好转,整体维持刚需,且环保检查日趋严格,加上美国对中国出口商品加征关税, 对纸浆需求将产生不利影响.此外,目前正处于纸业淡季,纸浆更缺乏支撑.技术上,维持着震荡走势, 并未出现明显的方向选择.总体而言,我们认为,若缺乏消息面支撑,纸浆价格的弱势仍难以逆转,但距 离底部已经不远. 操作建议: