PDF《2019 年第 3 期 总第 14 期》

2018 年,互联网及移动互联网仍为全球 TMT 行业内最热门的子 行业,投资数量和金额方面处于领先地位;

除此之外,智能化生产、 VR/AR、区块链等新业态也是投资者关注的主要子行业,积极通过收 购兼并来获取技术、市场、产品和协同效应.全球私募股权基金依然 持有大量资金, 并在

2018 年积极配置, 是一个非常活跃的投资主体. 图2-5-

(三)2018 年全球超大型并购交易 1.TMT 行业

2018 年全球 TMT 行业并购交易金额超过一万亿美元,为全球超 大型并购交易的主要集中行业,很多项目交易金额超过百亿,有些是 传统的通信服务商为了进一步发展互相之间的并购. 行业巨头发起的 大型交易占总交易金额的主要部分, 小规模交易数量较多但整体交易 金额数目较小. 行业排名第一的交易是 T-Mobile US 收购 Sprint Corp, 作为美国第

三、第四大电信运营商的合并,通过整合市场,提高服务 竞争力、市场地位以及新产品的开发、客户获取能力.此外 Comcast Corp(康卡斯特集团), 一个美国有线电视服务公司收购英国广播公司 Sky plc(天空公司),尽管 Sky plc 超过 30%的股权已经属于

21 世纪 福克斯公司,但是也仍用高价、更加进取的态势获取了这间公司,实 现公司业务从美国进入欧洲的跨境扩充.而IBM 公司收购 Red Hat Inc(红帽公司)进一步丰富了他们的产品线,在市场开发外,更多的 实现了产品外延政策. -6- 图32.医疗行业 医疗行业企业积极通过并购拓展业务、发展新疗法并降低成本、 提高研发效果,大型并购交易频发.面对行业和监管变化、医疗成本 降低需求以及来自投资者的压力, 全球医疗类巨头纷纷寻求扩大规模 和实现产品多样化以削减重叠的成本,此外,医疗公司不断寻求与可 提供新技术或新疗法的公司合作,以提高绩效、发现新疗法并造福患 者. 作为

2018 年日本最大的并购交易,也是医疗行业第二大并购交 易、英国第二大并购交易、全球第四大并购交易,Takeda Pharma(武 田制药)收购英国 Shire Plc(夏尔制药)公司,也是体现了行业的变 迁压力,以及公司业绩、市场、新研发等方面的要求.这两家公司本 身都是销售额排在二十名外的地位, 通过交易合并迅速提升行业排名, 在销售额上进入了全球前十名, 预计收购完成后的销售收入提升将超 过100%,EBITDA 将提升约 200%.同时最重要的,合并后拥有了更多 -7- 元化的产品组合,在一些潜力巨大、需要投入很多研发的领域里,通 过合并,拥有了多个领域领先的治疗特种疾病的经营权,包括胰岛素 疗法、神经科学、肿瘤学、罕见疾病和免疫学等方面的市场占有率和 产品线. 而在研发投入和研发结果方面, 合并后的协同效应非常明显, 会充分降低研发开支, 预期武田总研发成本仅上升约 50%. 可以看出, 从市场规模、研发投入、降低成本、产品全面化、更好的服务患者等 方面,通过合并可以达到双赢的结局. 图43.工业行业 传统的工业制造业面临着升级换代,以技术驱动为导向的行业并 购交易十分活跃.工业制造业并购活动仍旧多集中在美国,主要集中 于信息自动化系统、尖端芯片生产等高科技制造行业,通过收购兼并 来升级换代、融合大数据的趋势非常明显.欧洲大陆地区并购亦较为 活跃,且主要集中于德国、荷兰等国家.金融危机和欧债危机以后, -8- 欧洲大量资产的估值趋于合理、经济逐步复苏,海外收购恰逢其时;