PDF《中国产业迈入并购时代》

姻山东瀚霖生物技术有限公司协办

2013 年11 月13 日 星期三 名誉主编: 曹务波 主编: 黄明明 副主编: 张思玮 编辑: 贺春禄 校对: 王心怡 不管是基于自愿还是被迫,

2013 年岁末之 际, 投资界大佬们都必须面对这样的事实―― ― 中国资本的 土豪时代 已然一去不复返了, 日 渐回归价值投资的中国创投市场正迈入新的 并购时代 .

而业内资本的种种动作早已经彰显并购时 代来临的迹象,互联网三巨头 BAT (腾讯、 百度、 阿里巴巴) 近来更是频频出手. 齐聚

2013 中国投资年会的投资大佬们意 识到, 在中国 IPO (首次公开募股) 大门仍然紧 闭之际, 已经进入 深寒 的中国股权投资界转 向并购退出, 才是最安全与最现实的选择. IPO 堰塞湖 待开闸 今年前十个月, 中国 VC (创业投资) 选择投 资领域仍然以 TMT (电信、 媒体和科技融合) 行 业为主, 约占总数目的 60%, 投资金额方面也占据 近一半的份额.PE (私募股权投资) 则主要体现出 投资的多元化, 除占 20%的TMT 行业外, 先进制 造、 医疗健康、 节能环保等行业, 都是 PE 投入的 资金相对较多的领域. 从2009 年开始中国创投市场进入 IPO 时代 ,

2009 年到

2012 年短短三年间,上千家企 业成功上市. 投中集团董事长陈颉对记者指出,这为中 国中小企业融资以及 VC/PE 退出带来历史性 的机遇, 人民币基金也在这三年间崛起. 而现 在的投资界正进入一个并购大时代,这将深远 影响中国各产业未来的行业格局. 以2013 年第三季度中国并购市场交易完 成的案例为例, 制造业、 金融、 IT 行业的并购案 例数量分列前三位. 其中, 互联网金融正成为创 投机构关注新热点, 如红杉中国联合凯鹏华盈、 光速创投、 清科集团以

3000 万美元共同注资金 融垂直搜索平台融 360,成为互联网金融领域 近几年来最大的一起融资案例. 同时, 随着人民币对内贬值、 对外升值趋势 的继续,中国民企出海并购海外资产的热情也 愈发高涨. 相比国内高物价,海外资产无论从资产质 量、 资产价值还是资产升值空间等方面, 更加物 美价廉.

2012 年, 中国民企宣布的海外并购交易金 额高达

650 亿美元, 单笔超过

10 亿美元的巨额 交易也达

10 起, 均创下历史新高. 全年披露跨境并购案例数量达

230 起, 跨 境并购交易规模为 366.3 亿美元.除持续活跃 的能源、 资源领域跨境并购外, 制造业的并购也 表现活跃. 几大行业并购交易火爆的背后,是中国股 市IPO 的关闸与退出回报率的急速下降. 中国股市已经连续三年成为全球主要经济 体表现最差的股市.从2012 年11 月16 日至 今,中国股市监管层又采取了迄今为止最严格 的IPO 财务检查,导致 IPO 关闸时间已近一 年, 给国内创投行业带来沉重打击. 过去近一年时间里, 中国企业的 IPO 主要 集中在港股市场与一小部分的美股市场等, IPO 的关闸使得中国 A 股已经完全停滞. 投中集团执行总裁金建华对记者表示: '

深寒'

这个词比较准确地代表了目前中国创 投行业的现状. 凯旋创投创始人、 执行合伙人周志雄指出, 由于 IPO 堰塞湖 的存在, 当前人民币基金的 融资是非常困难的. 因为 IPO'

堰塞湖'

也不知道什么时候开 闸, 所以现在我们的人民币基金更多地在做并购 基金. 德同资本创始合伙人田立新对记者说. 并购潮将持续 不过, 即使是在一年前 IPO 未关闸之时, 中 国创投机构退出的整体回报率也在持续下降.