PDF《插上智能翅膀 站在集团平台上起飞》

美的 品牌目前的收入规模和份额较小, 具有较大提升空间, 未来的目标是实现快速成长. 从公司自身洗衣机的收入结构来说,目前有近八成的收入来自于 小天鹅 品牌 ,其余 均来自于 美的 品牌. 小天鹅公司 集团洗衣机平台 小天鹅 品牌 定位:中高端 设计风格:欧美 风格:稳重;

成熟路线 美的 品牌 定位:中端 设计风格:日韩 风格:时尚;

年轻路线

4 公司深度/小天鹅 A 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图3: 小天鹅 、 美的 牌洗衣机单价 图4: 小天鹅 、 美的 在公司收入中占比 数据来源:中怡康 安信证券研究中心 数据来源:公司公告 安信证券研究中心 1.2 市占率行业第二 有望提升 1.2.1 市占率稳居行业第二 有提升空间 总体而言,洗衣机行业的格局较为稳定,行业第一与第

二、第二与第三之间的市场份额 保持较为明显的差距,2014 年前

5 月,行业第一海尔市占率为 24.1%、行业第二美的(包 含小天鹅品牌与美的品牌)市占率为 15.7%、行业第三三洋的市占率为 5.6%,美的系稳 居行业第二. 我们认为, 虽然洗衣机行业的格局很稳定, 但行业集中度有上升空间. 从横向对比来看, 在空、冰、洗三大白电中,冰、洗的集中度较低,CR3 均低于 50%,相较于空调,仍有 一定提升空间.另外,行业目前正在发生一些不容小觑的变化,将会促使集中度提升: ? 家电补贴政策的退出:

2013 年,家电补贴政策彻底退出市场,这使得那些依赖于补 贴的中小企业面临生存困境;

? 新能效标准的实施:

2013 年10 月1日,新能效标准实施,致使一部分难以达到新 能效标准的企业逐渐退出市场;

? 节能领跑者制度有望加速实施:覆盖的范围主要是能效等级较高的产品,行业龙头 有望通过高能效产品而获得补贴,其竞争优势将得以加强. 以上三方面的变化加速家电行业的优胜劣汰机制,中小企业淘汰出局,份额进一步向龙 头集中.而近期,行业内发生的一些事情也证明市场的优胜劣汰机制已在发挥作用,宁 波宝洁电器、宁波丹鹤电器、宁波波特兰电器三家公司同时宣布破产重组,其中宁波保 洁更是浙江慈溪地区第一家生产洗衣机、冰箱整机的制造企业,我们判断类似事情并非 个例,未来仍将陆续发生,三四线品牌终将退出市场,让出的份额也将被龙头吸收.

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