PDF《2020 年前钒供给偏紧,价格或维持坚挺》

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23 ? 风险提示:1)钢铁产销低迷的风险.钢铁和建筑等下游需求相关,预计

2019 年中国及全球钢铁产 销增速有所放缓.但如果宏观经济增长放缓程度比预期高,将影响钢铁产销,甚至导致钢铁产销下 降,将对钒的需求造成不利影响.2)新增产能投产快于预期风险.尽管我们认为

2019 年钒的供给 增长有限,但如果新项目以及现有原矿制钒扩建投产快于预期,将导致

2019 年供给有一定增加,供 给偏紧态势变化存在快于预期的可能性.3)环保及供给侧政策放松的风险.目前中国钒渣制钒以及 石煤制钒生产受环保及供给侧政策影响大,产能发挥以及新增项目受到限制,如果未来政策变化或 者执行过程放松,可能导致中国钒产出增长.4)替代品风险.尽管不具备抗腐蚀性和抗震等性能, 但钢铁中加入铌也能提高强度,因此铌对钒具有一定的替代作用.如果未来铌较大程度替代钒,将 使钒需求受到影响,并打压钒的价格表现. 钒・行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款

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23 正文目录

一、 钒简介:有色金属维生素

6 1.1 有色金属维生素,钢铁是主要下游

6 1.2 五氧化二钒和钒铁是最主要的产品

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二、 钒资源多以其它金属共生,区域分布集中.8

三、 钒需求分布:钢铁领域稳步增长,钒电池潜力大.10 3.1 钢铁:钢产量增长+强度提升是两大驱动力,中国螺纹钢新标影响积极.11 3.2 钒电池是理想的储能电池,增长潜力大.15

四、 未来供给主要来自原矿路线,2020 年前增长有限

16 4.1 钢铁副产为主,全球钒供给受冲击

16 4.2 未来供给主要来自原矿制钒,2019 年仍有望维持偏紧态势

18 4.3 库存处于低位叠加,价格大幅上行

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五、 投资建议

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六、 风险提示

22 钒・行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款

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图表目录

图表

1 钒的用途分布

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图表

2 少量添加钒可大幅提升钢铁强度

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3 钒电池结构示意图.7

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4 钒产业链示意图.7

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5 含钒矿物及主要产地

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6 南非钒的品位相对较高.9

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7 全球探明钒资源主要集中在中国、俄罗斯、南非、澳大利亚四个国家

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8 四川是我国钒矿主要分布地

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9 全球钒的消费总体保持增长(吨金属钒)10

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10 全球钒消费区域构成.10

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11 全球粗钢产量区域分布(2017 年)10

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12 全球钢材消费区域分布(2017 年)10

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13 建筑、机械和汽车是中国钢铁的主要下游(2016 年)11

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14 除2015 年短暂下降外,全球钢铁供需平稳增长(亿吨)11

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15 除2015 年外,中国钢铁供需较为平稳(亿吨)11

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16 世界钢铁协会预计

2019 年全球钢铁消费的增速为 1.4%12

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17 全球钒使用强度比较(Kg 钒/吨钢)12

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18 地条钢 取缔政策一览

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19 地条钢 生产现场图.14

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20 新螺纹钢标准分类

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图表

21 新螺纹钢标准主要变化.15

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22 钒电池和其它储能电池的性能比较表

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23 钒电池实物示意图

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图表

24 预计未来全球储能需求快速增长(累计值,Gwh)16

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25 全球钒主要来源钢铁副产(2017 年)17

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26 中国钒生产原料大部分来自钒渣(2016 年)17