PDF《2020 年前钒供给偏紧,价格或维持坚挺》

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27 中国是全球钒及相关产品最大生产国,占比超 50%17

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28 2015 年以来钒供给有所收缩(吨钒金属当量)18

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2016、2017 年全球钒供给出现缺口(吨钒金属当量)18

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30 钢铁副产和原矿制钒工艺

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31 全球主要的钒渣制钒企业及产能

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32 未来原矿制钒扩建和新建项目情况.20

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33 全球五氧化二钒库存持续下降(月)20 钒・行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款

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34 2017 年起,我国钒铁价格快速上涨(元/吨)21

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35 2017 年起,我国钒氮价格快速上涨(元/吨)21

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36 2017 年起,我国片状 V2O5 价格快速上涨(元/吨)21

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37 2017 年起,我国粉状 V2O5 价格快速上涨(元/吨)21

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38 攀钢钒钛收入构成(2018 年上半年)22

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39 攀钢钒钛毛利润构成(2018 年上半年)22 钒・行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款

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一、 钒简介:有色金属维生素 1.1 有色金属维生素,钢铁是主要下游 钒化学符号 V,原子系数 23,是一种银白色、可延展的金属.它属于高熔点金属,熔点和沸点分别 为1887℃和3337℃,和铌、钽、钨、钼并称为难熔金属.钒在自然界中,通常以化合物的形态出 现,被提取为金属钒后,会在表面形成一层氧化膜,从而阻止进一步氧化. 钒应用广泛,被称为有色金属 维生素 ,下游主要包括钢铁、钛合金、化工和储能,其中钢铁是最 主要的下游,占比超 90%.

图表1 钒的用途分布 资料来源:Bushveld Minerals、Roskill ? 钢铁领域:钒作为合金添加剂,可细化钢的晶粒和组织,增强钢强度、韧性、硬度、抗震性、 耐磨性、耐腐蚀性等,尤其在强度提升显著,只要在每吨钢添加少量钒,即可大幅提升强度. 钒通常用于生产高强钢和特种钢(如高速钢、工具钢、特种合金钢等) ,应用于建筑、管道、轨 道交通、机械、电力输送等.

图表2 少量添加钒可大幅提升钢铁强度 资料来源:Largo Resources ? 钛合金领域:添加钒的钛合金(钛-铝-钒体系) ,是航空、国防重要材料,被用于飞机发动机、 宇宙船舱骨架、导弹、火箭发动机壳等. ? 化工及电池领域:钒有四种氧化态(V2+ 、V3+ 、V4+ 、V5+ ) ,利用其多价态的性能,在化工领域 中可用作催化剂,生产硫酸和硫化橡胶.钒电池(全称钒氧化还原液流电池,可用 VRB 表示) 钢铁, 91% 钛合金, 4% 化工, 3% 储能, 2% 钒・行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款

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23 领域中,钒作为电解质,通过钒离子价态变化,实现化学能和电能的转换,是一种重要的储能 电池,尤其适合作为太阳能和风能的储能电池.

图表3 钒电池结构示意图 资料来源:Australian Vanadium Limited 1.2 五氧化二钒和钒铁是最主要的产品 产业链看,钒上游主要为含钒矿产、钒渣以及含钒固废,从上游可以生成主要中间过渡品五氧化二 钒,大部分五氧化二钒进一步深加工为钒铁、氮化钒等产品.通常认为钒产业中最主要的产品为五 氧化二钒、钒铁.

图表4 钒产业链示意图 资料来源:CNKI,平安证券研究所 钒・行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款

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二、 钒资源多以其它金属共生,区域分布集中 ? 主要和其他金属共生,钒钛磁铁矿较为普遍 钒是地球上比较丰富的资源, 约占地壳重量的 0.02%, 位列地壳中第