PDF《兴业期货》

热卷10月合约 天津地区基差已降低至160元/吨,上海地区基差缩小至171元/吨,均已回归至同期正常水平内.近月基差继续修复的驱动有所减弱. ? 铁矿石: ? 环保限产趋严,铁矿石需求被抑:徐州地区复产钢厂恢复至满产状态,叠加台风影响削弱,华东地区铁矿石疏港量环比回升,截止8月3 日,全国45港铁矿石疏港量环比增加17.14万吨至179.37万吨,处于均值附近.不过,考虑到继唐山、常州之后,邢台也将开启新一轮 限产,山西地区环保检查也将铺开,预计高炉产能利用率大概率将进一步下滑.并且,环保趋严的预期下,钢厂亦有意控制铁矿石库存. 综合看,铁矿石需求受到限制. ? 海外矿山发货量环比微增,港口铁矿石库存略有增加:周五市场传言,力拓因为铁路检修,预计8月6日-13日期间将停止招标,9月PB 发货量将减少10船,折合PB粉170万吨,减量约占12%.该传言尚需进一步确认.截止8月3日,巴西和澳大利亚铁矿石发货量环比回 升122.8万吨,其中巴西矿发货量周环比减少152.9吨,其中澳大利亚发货量环比下降42.5万吨,澳大利亚发往中国的铁矿石量环比大幅 减少152.9万吨,而巴西发货量环比增加45万吨,澳大利亚发货量的回落将导致中国铁矿石到港量的下滑.截止7月29日,北方港口铁 矿石到港量环比减少10.8万吨,预计到港量环比下降173.9万吨.港口铁矿石库存环比微增64.91万吨,考虑到未来到港量的下滑,港口 库存近期大幅增加的概率较低. ? 港口库存结构改善的持续性存疑,中高品矿库存占比再度回升:截止8月3日,北方六港中高品矿库存占比回升至47%,其中PB粉库存 小幅增加. ? 本币贬值、海运费提高,进口矿成本抬升:截止8月3日,离岸人民币收报6.84,本币大幅贬值,提高了铁矿石进口成本.同时,原油价 格的上涨也推动铁矿石海运成本的持续上升,也在一定程度上抬升了铁矿石的到岸成本. ? 焦炭价格快速上涨,钢厂对高品矿需求增加:焦炭现货已陆续开启第二轮上涨,部分钢厂也已逐步落实.盘面焦炭价格也出现了快速拉 涨.炼钢成本中焦炭占比提高,考虑到焦化行业环保限产压力也较为严格,焦炭供应亦受限,钢厂未来或将进一步增加高品矿的配比从 而降低焦炭消耗. 第4页内容要点 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 评级 目标价格(差) 止损价格(差) 收益(%) 单边 RB1810 B

4112 2018/7/30 3星4212

3862 1.87% 单边 RB1901 B

4036 2018/8/6 3星4136

3986 / 单边 I1901 B

481 2018/8/3 3星511

466 5.61% 评级说明:星级越高,推荐评级越高.3星表示谨慎推荐;

4星表示推荐;

5星表示强烈推荐. ? 螺纹、热卷: ? 唐山、常州、邢台陆续开启新一轮限产,高炉开工及产能利用率环比下滑,18-19秋冬季环保限产实施方案出台,环保力度有所增强, 考虑到蓝天保卫战强化督查以及秋冬季环保限产将持续影响2018年下半年,钢铁企业环保压力较大,钢材供应受限.需求表现强韧, 钢材供需紧平衡持续,使得8月钢材库存低位运行概率较大.以上均对钢价上涨形成支撑.不过电炉钢产量增加,以及中美贸易摩擦升 级,叠加近月合约基差已修复至同期合理水平,钢价形成扰动加大.综合看,钢价震荡偏强,波动有所扩大.建议1810合约前多逢高 减持,新多可逢低介入1901合约. ? 铁矿石: ? 力拓9月发货量大幅减少的传闻,叠加钢厂对高品矿需求增强,本币贬值,铁矿石进口亏损,以及海运费用上涨抬升铁矿石到岸成本, 铁矿石价格有上涨动力.不过,铁矿石总体供应依然过剩,且港口库存中,中高品矿占比再度回升,对盘面价格有一定压制.综合看, 铁矿石高位震荡.建议铁矿石1901合约前多持有. 第5页宏观:国内继续宽松政策,本币对外持续贬值 第6页宏观:6月官方制造业PMI数据回落 7月中国PMI指数为51.2,前值为51.5 7月欧元区PMI数据回升,美国数据环比走弱 6月固定资产、房地产开发投资增速继续下滑 7月钢铁行业PMI新订单指数环比继续走强 第7页宏观:美元震荡偏强,人民币对外贬值 上周央行公开市场操作净回笼货币2100亿元 上周美元指数由94.69上升至95.22 上周1个月SHIBOR利率由3.035%大幅下降至2.8370 % 人民币兑美元中间价由6.7942上升至6.8322 第8页钢矿期货市场回顾:唐山限产严格,成材再现普涨 第9页期货市场行情回顾 螺纹钢主力合约减仓上行 热卷主力合约减仓上行 铁矿石主力合约增仓上行 8/3 收盘价 周涨跌 周涨跌幅 持仓 周持仓变化 周成交 RB1901