PDF《兴业期货》

巴西方面,受暴雨天气侵袭,巴西矿发运量环比大幅下滑至2年新低水平;

使得巴西+澳大利亚铁矿石发货 总量仍处于同比偏低水平.不过随着澳洲方面积极恢复发运,预计铁矿石发运量仍将呈现逐渐回升的趋势. ? 到港量或将进一步下降:4月1日-7日,我国铁矿石到港量环比下降52.7万吨至1020.30万吨.结合3月底至4月上旬的巴西及澳大利亚铁 矿石发货节奏,及船期来看,预计本周铁矿石到港量或将进一步大幅下降. ? 高炉复产叠加钢厂小幅补库,港口铁矿石库存大幅下降:伴随高炉快速复产,高炉日耗大幅回升,上周钢厂采购补库需求明显增加,带 动日均港口铁矿石疏港量环比大幅回升13万吨.到港资源的下降叠加疏港量大幅回升,带动港口铁矿石库存环比大幅下降657万吨,创 单周最大降幅.当前钢厂烧结矿库存仍只有1590万吨,同比依然偏低,且复产阶段下,高炉日耗仍有回升空间,预计钢厂未来或继续 有补库需求. ? 高矿价或吸引非主流矿复产,铁矿石需求结构发生变化:铁矿石普氏价格指数升至90美元以上高位,非主流狂复产及增产的动力将明显 增强.国内迁安地区矿山逐步复产,开工率持续回升.同时,由于主流矿价格持续上涨,较非主流矿性价比明显下降,钢厂已着手调整 配矿结构,非主流矿需求有所增加.以上均将削弱主流矿山资源供应收缩的影响.. ? 总结 ? 螺纹、热卷:宏观上,3月社融数据表现远超市场预期,市场对宏观需求偏悲观的预期大幅缓解,对大宗商品形成较强提振.3月下旬以 来现货成交、表观消费均持续高位运行,带动钢材库存连续2周扩大,库存维持同比偏低的水平,钢材供需结构继续好转,对钢价形成 较强支撑.不过亦需本周投资数据公布后,宏观数据真空期,市场关注焦点可能重新转移至供需结构方面.而复产及利润回升影响下, 钢材产量整体易增难减,将继续考验旺季需求的持续性.若需求环比走弱,可能将带来库存下降速度的放缓,对钢价或形成压制.综合 看,钢价震荡偏强.建议:

1、单边:螺纹10月合约多单轻仓持有,稳健者可适当减仓兑现盈利;

2、组合:螺纹10-1正套继续持有. 风险点:钢材供应大幅增加,旺季过后需求环比走弱. ? 铁矿石:飓风及巴西暴雨影响开始逐步体现,铁矿石到港资源环比开始回落.结合近期巴西及澳大利亚铁矿石发运节奏及船期计算,未 来两周,我国铁矿石到港量或将大幅回落.而4月上旬国内高炉集中复产,铁矿石日耗明显回升,加之钢厂小幅补库,带动港口铁矿石 疏港量大幅回升.供减需增,上周港口铁矿石库存创单周最大降幅.考虑到未来到港量将进一步下滑,需求随高炉复产有环比增长的可 能,港口铁矿石库存或呈现被动去库节奏,这将对矿价形成较强支撑.不过考虑到澳矿发运已现大幅回升,高矿价亦将吸引非主流矿积 极复产及增产,以及非主流矿对主流中低品矿替代性增强,铁矿石进一步上涨的动力也可能将逐步减弱.综合看,铁矿石价格偏强概率 较高,但上方压力也在逐步增加.建议铁矿石1905合约多单适当减仓兑现盈利. 第4页内容要点 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 评级 目标价格(差) 止损价格(差) 状态 收益(%) 单边 RB1910 B

3620 2019/4/8 3星3850-3900 3550-3570 减仓 5.63% 单边 I1905 B

634 2019/4/1 3星650-655 605-610 减仓 11.67% 套利 RB1910- RB2001 B 200-210 2019/4/8 3星300-310 150-160 持有 0.36% 评级说明:星级越高,推荐评级越高.3星表示谨慎推荐;