PDF《环保不及预期,煤焦库存继续累积 焦炭：震荡》

1 请阅读最后一页重要声明 研究员: 姜玉龙 从业证号:F3022468 投资咨询资格编号:Z0013681 ?:(027)

65261358 ?: jiangyl@cjfco.

com.cn 田正杰 从业证号:F3047657 ?: [email protected] ?:(027)

65261538 现货市场-焦煤、焦炭 资料来源:Wind 期货市场(活跃合约)-焦煤、焦炭 资料来源:Wind 相关报告 报告要点: ? 本月行情综述 本月焦煤上涨 2.51%,收于

1386 元,焦炭涨 5%,收于 2140.5 元. ? 焦煤、焦炭分析 焦煤供给相对稳定,相比去年同期略有增加,进口量增长较快,整体供 给较为宽松,需求方面,下游焦化厂开工率一直保持高位,需求不差,库存 主要累积在港口,下游相对充足,上游煤矿库存不高,从目前来说,焦煤供 给稳定,需求也较好.预计短期焦煤偏震荡运行,优质焦煤较难下跌,中长 期维持相对平稳状态. 焦炭供给相对充足,焦化厂高开工,山西环保虽然有政策,但是执行可 能不及预期,需求方面,高炉开工率处于回升状态,生铁产量增加,对于焦 炭需求较好,库存主要是累积在港口,短期未见下降的迹象.山西环保可能 不及预期, 大概率淘汰落后产能以先建后拆的形式进行, 减弱对经济的影响. 预计短期焦炭维持相对弱势,关注焦化厂开工率,若是下降则空单止盈,中 期关注环保动态和宏观经济形势. ? 策略 空焦炭多焦煤(空焦化利润),关注焦化厂开工率,若是下降则止盈. ? 风险提示:煤矿进出口政策不确定性;

房地产、基建下行风险;

贸易战 煤焦月报 焦煤:震荡 焦炭:震荡 评级 环保不及预期,煤焦库存继续累积 2019-5-31

2 请阅读最后一页重要声明 目录

一、本月行情综述.4

二、宏观分析.5

三、基本面分析.6 1. 焦煤、焦炭供给情况

6 2. 焦煤、焦炭需求情况

9 3. 焦煤、焦炭库存情况

10 4. 焦煤、焦炭利润情况

12 5. 钢材情况.12 6. 铁矿石情况.13 7. 本月重要新闻

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四、政策分析.14

五、后市展望.14

六、交易建议.14

七、风险提示.14 请阅读最后一页重要声明

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图表目录 图1: 焦煤、焦炭期货价格走势 图26: 焦煤总供给、焦炭产量及比值 图2: 焦煤期货价格走势 图27: 独立焦化厂开工率情况 图3: 焦炭期货价格走势 图28: 不同产能焦化厂开工率 图4: 焦煤持仓 图29: 生铁月产量及同比 图5: 焦炭持仓 图30: 粗钢产量、焦炭产量及比值 图6: 固定资产投资完成额:累计值及同比 图31: 高炉开工率情况 图7: 基础设施建设投资情况 图32: 全国粗钢产量及河北粗钢产量 图8: 房地产开发情况 图33: 河北粗钢占比与山西焦炭占比情况 图9: 房屋施工面积及销售面积情况 图34: 煤矿炼焦煤库存 图10: 社会融资规模及新增人民币贷款 图35: 独立焦化厂炼焦煤库存 图11: M1 及M2 情况 图36: 样本钢厂炼焦煤库存 图12: 原煤产量及同比增速 图37: 港口炼焦煤库存 图13: 原煤产量累积值及同比增速 图38: 煤矿焦煤历年库存 图14: 炼焦煤产量 图39: 港口焦煤历年库存 图15: 焦煤供需情况及缺口情况 图40: 钢厂焦炭库存 图16: 炼焦煤进出口量及净进口量 图41: 独立焦化厂焦炭库存 图17: 焦煤历年产量 图42: 港口焦炭库存 图18: 分国别进口数量 图43: 焦炭总库存及期货价格 图19: 当月进口焦煤分国别占比 图44: 煤矿利润 图20: 焦炭总产量及同比增长速度 图45: 焦化利润 图21: 焦炭分省产量 图46: 螺纹钢价格 图22: 焦炭分省产量占比 图47: 钢材产品利润 图23: 焦炭历年产量 图48: 铁矿石价格情况 图24: 焦炭进出口情况 图49: 铁矿石库存情况 图25: 焦炭产量及表观消费情况 表1: 错误!未找到引用源. 表2: 策略建议