PDF《环保不及预期,煤焦库存继续累积 焦炭：震荡》

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一、本月行情综述 本月焦煤上涨 2.51%,收于

1386 元,焦炭涨 5%,收于 2140.5 元. 图1: 焦煤、焦炭期货价格走势 资料来源:Wind, 长江期货研究部 图2: 焦煤期货价格走势 图3: 焦炭期货价格走势 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部 图4: 焦煤持仓 图5: 焦炭持仓 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部 请阅读最后一页重要声明

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二、宏观分析 基建投资相对缓慢回升, 目前来看大规模刺激不可能, 房地产相对平稳, 整体宏观下游需求略有回暖. 目前宏观方面,主要是中美贸易战问题,使得对于经济预期比较悲观.社融规模回落,M

1、M2 相对平稳, 资金方面相对正常,未见大规模货币宽松. 图6: 固定资产投资完成额:累计值及同比 图7: 基础设施建设投资情况 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部 图8: 房地产开发情况 图9: 房屋施工面积及销售面积情况 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部 图10: 社会融资规模及新增人民币贷款 图11: M1 及M2 情况

6 请阅读最后一页重要声明 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部

三、基本面分析 1. 焦煤、焦炭供给情况

2019 年4月原煤产量 2.94 亿吨,同比增加 3.3%. 图12: 原煤产量及同比增速 图13: 原煤产量累积值及同比增速 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部 焦煤

3 月产量

3849 万吨,焦煤总供给

3849 万吨,总需求 4545.3 万吨,供需缺口 82.67 万吨.3 月焦煤进口量为

631 万吨,出口 17.3 万吨. 图14: 炼焦煤产量 图15: 焦煤供需情况及缺口情况 请阅读最后一页重要声明

7 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部 图16: 炼焦煤进出口量及净进口量 图17: 焦煤历年产量 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部 图18: 分国别进口数量 图19: 当月进口焦煤分国别占比 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部 焦炭

2 月产量

3809 万吨.焦炭

3 月出口

60 万吨进口数量为

0 万吨.

8 请阅读最后一页重要声明 图20: 焦炭总产量及同比增长速度 图21: 焦炭分省产量 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部 图22: 焦炭分省产量占比 图23: 焦炭历年产量 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部 图24: 焦炭进出口情况 图25: 焦炭产量及表观消费情况 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部 请阅读最后一页重要声明

9 2. 焦煤、焦炭需求情况

4 月生铁产量

6983 万吨. 图26: 焦煤总供给、焦炭产量及比值 图27: 独立焦化厂开工率情况 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部 图28: 不同产能焦化厂开工率 图29: 生铁月产量及同比 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部 图30: 粗钢产量、焦炭产量及比值 图31: 高炉开工率情况

10 请阅读最后一页重要声明 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部 图32: 全国粗钢产量及河北粗钢产量 图33: 河北粗钢占比与山西焦炭占比情况 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部 3. 焦煤、焦炭库存情况 炼焦煤:煤矿库存较上期减少 3.42/160.43 万吨(变化值/本期值),钢厂库存增加 12.45/860.71 万吨, 港口库存增加 32.00/498 万吨,独立焦化厂库存增加 4.73/793.23 万吨. 图34: 煤矿炼焦煤库存 图35: 独立焦化厂炼焦煤库存 资料来源:Wind, 长江期货研究部 资料来源:Wind, 长江期货研究部 图36: 样本钢厂炼焦煤库存 图37: 港口炼焦煤库存 请阅读最后一页重要声明