PDF《鲁西化工：尿素大涨&关税新政将助推业绩超预期》

2012 年尿素淡季出口政策有所松动. 表12012 年尿素出口关税政策 VS

2011 年尿素出口关税政策

2011 2012 旺季时间

1 月~6 月,11 月、12 月1月~6 月,11 月、12 月 旺季关税税率 110% 110% 淡季时间

7 月~10 月7月~10 月 淡季关税税率 (1.07-2100/出口价格)*100% (1.07-2100/(出口价格-关税))*100% 出口价格注解 包括海关认可的货物货价、货物运至 中华人民共和国境内输出地点装载前 的运输及其相关费用、保险费. 出口价格包括货物的货价、货物运至中 华人民共和国境内输出地点装载前的 运输及其相关费用、 保险费,但是其中包 含的出口关税税额,应当予以扣除. 数据来源:财政部网站、安信证券研究中心 2.2. 不含关税出口价 将压低关税 在2100 元出口基准价含关税的情况下,我国尿素淡季出口成交 FOB 价333.3 美元/吨 以下执行 7%出口关税,333.3 美元/吨以上开始根据相关公式上调税率.在2100 元出 口基准价不含关税的情况下,我国尿素淡季出口成交 FOB 价356.7 美元/吨以下均执 行7%出口关税,356.7 美元/吨以上才开始根据相关公式上调税率.这就意味着尿素 淡季出口关税起调点提高了 23.4 美元,折算成人民币约为

147 元,门槛降低. (注: 换算基于美元兑人民币汇率 6.3 元/美元) 下图中详细列出了出口成交 FOB 价300-680 美元/吨出口基准价含关税、不含关税两 种情况下税率及税率差及到港价格及价差对比.从中可以看出,出口成交 FOB333.3 美元/吨以下出口基准价含不含税没有任何影响.但从 333.3 美元/吨以上开始出口基 准价含关税的出口税率明显高于出口基准价不含关税的税率, 相对应的发到国内港口 公司分析 敬请阅读本报告正文后各项声明

5 的价格也出现了明显变化. 假设出口成交 FOB500 美元/吨,出口基准价含关税的情况下发到港口约为人民币 2244.66 元/吨,除去中间运费、保险费用等出厂价约为 2100-2200 元/吨左右,而出 口基准价不含关税的情况下发到港口约为 2536.23 元/吨,折出厂约为 2400-2500 元/ 吨左右,后者比前者大概要高出

300 元/吨.出口基准价不含关税的情况下出口成交 利润空间明显高于出口基准价含关税. 从以上两方面来看,出口基准价不含关税对于我国

2012 年尿素淡季出口存在较大利 好,但这些利好必须基于国际尿素行情较好的情况. 图8随FOB 价变化的不含税、含税税率及税率差 图9随FOB 价变化的不含税、含税到港价及价差 元/吨 数据来源:财政部网站、安信证券研究中心 数据来源:财政部网站、安信证券研究中心 2.3. 关税松动力度: 不含关税出口价 >

提高出口基准价

2012 年的关税新政明示出口价格为不含关税价格, 这名义上看起来是相当于通过提高 出口基准价而对出口有所松动,事实上,通过下图比较我们可以发现,其实这不仅仅 意味着尿素淡季出口关税起调点提高了 23.4 美元 (折算成人民币约为

147 元) , 与2010 年的出口基准价

2300 元/吨时候的关税税率相比,在国际尿素价格高企的时候这一是 否含关税的出口价界定实际上比单纯提高出口基准价对出口关税的放松力度更大. 假设出口成交 FOB500 美元/吨,按照

2300 元/吨出口基准价含税的情况下发到港口约 为人民币 2351.02 元/吨,除去中间运费、保险费用等出厂价约为 2200-2300 元/吨左 右,而2100 元/吨出口基准价不含税的情况下发到港口约为 2536.23 元/吨,折出厂 约为 2400-2500 元/吨左右,后者比前者大概要高出