PDF《辽通化工：石化低位徘徊,化肥稳定业绩》

6 月份东南亚丁二烯从

1800 美元/吨上涨至

2190 美元/吨,月涨幅达 21.7%.从2011 年开始丁二烯的上涨态势主要是供给方的不足. 全球 97%的丁二烯是从石脑油裂 解生产乙烯、丙烯的副产物抽提而来,其供给量被动的受石脑油法乙烯的产量高度相 公司深度分析 敬请阅读本报告正文后各项声明

9 关.但2008 年后,中东乙烷脱氢制乙烯工艺兴起,其利用油田伴生的乙烷气生产乙 烯,几乎没有丁二烯副产,并且成本大大低于传统的石脑油制法,近两年乙烷脱氢产 能快速增长,抑制了石脑油制乙烯的产能扩张.同时在北美页岩气革命使得天然气价 格大幅走低,北美石脑油产能大量被低价的乙烷制法替换,导致了全球丁二烯产能不 足.第二,经济不景气导致,乙烯需求疲软,价格低迷,进而导致乙烯开工率不高, 其检修产能率长期处于 10%以上,6 月东南亚裂解装Z开工率不到八成,这也就间接 造成丁二烯的同比例减产.而我国新增汽车需求旺盛,丁二烯的需求增速很快.预计 这样的供给态势短期难以改变. 今年二季度随着国际油价的大幅下跌,丁二烯的价格也出现了较大的下滑,至6月份开始企稳反弹,我们预计

2012 年丁二烯平均价格将同比下滑 5%左右. 图16 丁二烯价格走势 元/吨 数据来源:隆众石化 安信证券研究中心 4. 尿素稳定业绩 4.1. 受益于关税政策,尿素出口增利

2011 年12 月........