PDF《期价转而反映春节前现货上涨预期》

2017 年10 月7日1/7华泰期货研究院 农产品组 范红军 农产品研究员 ?020-37595315 ?fanhongjun@htfc.

com 从业资格号:F0262666 投资咨询号:Z0002196 近期相关文章: 继续看空

1 月期价 2016-9-1 鸡蛋期价有望继续下跌 2016-9-30 鸡蛋期价继续上涨空间或有限 2016-10-31 乐观预期隐藏较大风险 2016-12-2 华泰期货|鸡蛋季报 2017-10-07 期价转而反映春节前现货上涨预期 鸡蛋:1 月期价转为升水 1. 鸡蛋现货价格9月初继续上涨,在9月上旬达到季节性高点之后高位震荡一周 左右,进入下半月持续大幅下跌,截至9月29日,与8月底相比,主产区均价下 跌0.79元/斤, 主销区均价下跌0.78元/斤. 贸易状况变化较大, 上旬收货较难, 走货较快,贸易商库存较低,多持续看涨,进入中旬之后,贸易状况转为弱 势,贸易商多持看稳预期,进入下半月后,贸易状况大幅恶化,收货变容易, 走货变慢,贸易商看跌预期逐步增强;

2. 鸡蛋期价则整体呈现先抑后扬走势,9月上半月整体延续8月下旬走势持续下 跌,中旬末跌至4000元一线进入震荡反弹态势,与8月底相比,各合约收盘价 小幅下跌,其中1月合约下跌42元,5月合约下跌74元,9月合约到期,新合约 上市.现货整体大幅下跌而期价仅有小幅波动,对应近月基差大幅波动,截至9月29日,主产区均价对1月合约基差大幅下降751元至-809元,湖北浠水对1 月合约基差大幅下降958元至-729元;

3. 对于现货而言,我们整体预计到1月之前整体呈现先抑后扬的节奏,因供应方 面,目前蛋鸡养殖利润高企,蛋鸡淘汰积极性不高,产蛋率因素导致供应或 环比增加,而需求方面缺乏亮点,现货或持续震荡下跌至10-11月;

后期老龄 蛋鸡逐步淘汰,今年年后蛋鸡苗销售同比大幅下滑,意味着后期蛋鸡存栏下 降,进入春节前备货期之后,需求有望增加,现货价格趋于上涨;

4. 对于期价而言,9 月下旬以来,期价整体呈现先抑后扬节奏,整体跌幅不大, 而现货价格大幅下跌,期价贴水转为大幅升水,说明期价所反映的预期已经 发生变化,即8月中到

9 月中期价主要反映

9 月季节性高点之后的现货价格 回落预期,而目前已经转而反映后面

1 月期价所对应的春节前现货价格上涨 预期,从盘面表现可以看出,4000 元一线是目前市场预期的

1 月合约对应到 期期间的现货价格低点. 交易建议: 综上所述,考虑到期价转而反映春节前现货价格上涨预期,但现货价格仍有 望继续震荡下行,在两者作用之下,期价更可能趋于震荡运行,当然,考虑 到目前

1 月期价大幅升水现货,如果后期现货价格持续弱势,不排除

1 月期 价继续下跌的可能性.在这种情况下,我们建议投资者谨慎观望为宜,等待 后期

1 月合约做多机会. 华泰期货|鸡蛋季报

2017 年10 月7日2/7现货价格大幅回落 鸡蛋现货价格9月初继续上涨,在9月上旬达到季节性高点之后高位震荡一周左右,进入 下半月持续大幅下跌,截至9月29日,与8月底相比,主产区均价下跌0.79元/斤,主销区均价 下跌0.78元/斤.贸易状况变化较大,上旬收货较难,走货较快,贸易商库存较低,多持续看 涨,进入中旬之后,贸易状况转为弱势,贸易商多持看稳预期,进入下半月后,贸易状况大 幅恶化,收货变容易,走货变慢,贸易商看跌预期逐步增强. 鸡蛋期价则整体呈现先抑后扬走势,9月上半月整体延续8月下旬走势持续下跌,中旬末 跌至4000元一线进入震荡调整态势,与8月底相比,各合约收盘价小幅下跌,其中1月合约下 跌42元,5月合约下跌74元,9月合约到期,新合约上市.现货整体大幅下跌而期价仅有小幅 波动, 对应近月基差大幅波动, 截至9月29日, 主产区均价对1月合约基差大幅下降751元至-809 元,湖北浠水对1月合约基差大幅下降958元至-729元;