PDF《刘笑霞》

(一)审计师实际法律惩戒的后果 现有文献主要从客户公司的股价反应、 客户的审计师变更行为、 涉案审计师及其他审计师的行为 等角度研究审计师被相关监管部门处罚、 被投资者或其他主体提起诉讼以及其他不利消息发布的 后果. ・

9 3 ・ 1. 审计师惩戒对其客户的影响 按照保险理论, 审计具有分担损失的保险功能.当投资者由于虚假陈述而遭受损失时, 可以提起 诉讼并要求相关信息披露义务人做出赔偿, 而在连带责任制度下, 投资者可以向任意一个有赔偿能力 的被告要求赔偿, 他们往往向被视为 深口袋 的审计师提起诉讼并从审计师那里获得赔偿.因此, 投资者购买的公司股票里面还包含了一部分审计师的保险价值.审计师被处罚或被其他公司的投资 者提起诉讼, 意味着其保险价值降低, 其与处罚或诉讼无关的客户股价将会下跌.另外, 按照监督理 论, 审计师被处罚或被提起诉讼, 会引起该审计师其他客户的投资者对公司财务报表质量的担心, 从 而导致公司股价的下跌.因此, 根据上述两种理论, 审计师受惩戒, 其与该惩戒案件无关的其他客户 都将会产生负的异常回报.Franz 等发现, 在诉讼宣布时, 与诉讼无关的客户有显著为负的回报.因此, 市场会将审计师被提起诉讼解读为审计质量下降的信号, 并且, 市场在对公司的股票定价时, 会考 虑审计质量的价值[ 15]. 由于安然― ― ―安达信事件的重大影响, 一些学者利用该事件研究了审计师受惩戒消息的发布对 其客户股价的影响.如Chaney 和Philipich 发现, 在安达信承认销毁文件后三天内, 安达信其他客户 的股票都产生了显著为负的异常报酬.此外, 负责安然公司审计业务的休斯敦分所的客户负的异常 反应更为明显[ 16].Nelson 等在考虑宏观经济和行业相关信息的发布及客户行业差异因素后也发现, 安达信客户产生了显著为负的异常报酬, 且相对于其他分所而言, 安达信休斯敦分所客户负的异常报 酬更多[ 17]. 由于美国的审计师诉讼风险较高, 因此关于审计师受惩戒后其客户股价反应的研究往往难以区 分保险和监督两个因素的作用.而在美国以外的市场, 尤其是在一些大陆法系国家或地区, 投资者很 难对审计师提起诉讼, 因此, 审计的保险价值不明显, 这就为检验审计师的声誉机制提供了一个清洁 的条件.而相关研究也发现, 对于德国、 日本等审计师民事诉讼风险较低的市场, 审计师受惩戒信息 的发布, 同样会导致其客户的股票产生负的异常回报, 如Weber 等对德国的KPMG/ ComROAD AG 舞 弊案的研究、 Numata 和Takeda 对日本嘉娜宝公司会计舞弊案的研究、 刘嘉雯对我国台湾地区汇丰事 件的研究等[

18 20].那么, 在中国大陆, 针对审计师的惩戒是否也会对其客户股价产生负面影响?方 军雄等发现, 在银广夏造假公开日和中注协宣布对中天勤进行严肃查处日, 中天勤审计客户的异常报 酬率显著为负, 异常交易量显著异于0[ 21].张存彦等、 刘爱东和王慧研究了财政部2005 年发布的第

11 号会计信息质量检查公告对相关事务所客户股价的影响, 但却得到了不同的结论[

22 23]. 审计师受罚不仅会对与处罚无关客户的股价造成影响, 而且还可能损害整个审计行业的声誉, 从 而导致整个市场出现反应, 即产生审计师声誉受损的传染(溢出)效应.审计师可信性减损溢出包括 事务所内部的溢出和事务所之间的溢出.前者是指某个审计坏消息会影响投资者对该审计师其他审 计工作的信任程度, 后者则是指某个审计的坏消息会影响投资者对其他审计师审计工作的信任程度. 除了考察客户股价对审计师惩戒的反应外, Skinner 和Srinivasan、 Abbott 等、 刘笑霞和李明辉等学者从 公司对高质量审计服务的需求、 公司治理等角度研究了审计师受到监管部门调查或处罚后其客户的 审计师变更问题[